20210518-中国银河-每日晨报_8页_746kb

每日晨报总结（2021年5月18日）

核心内容概览

2021年5月18日的每日晨报涵盖了宏观经济、建筑、交通运输、电子及零售等多个行业分析，提供了最新的市场动态、投资建议及风险提示。整体来看，报告指出后疫情时期经济增长动能逐步减缓，消费与投资恢复不及预期，但部分行业如建筑、电子仍存在结构性机会。

主要观点

宏观经济

• 经济增速走平：4月份经济增长已确定走平，后疫情时期高速增长结束，预计3、4季度经济增速持续下滑，但全球疫情未结束前，增速下滑有限。
• 货币政策宽松余地较小：由于1季度经济增速较好，下半年货币政策宽松空间有限，社会融资与信贷增速可能持续至6月份后保持低位。
• 工业生产高位回落：工业增加值增速回落，主要受内需修复不及预期、出口导向行业利润下滑、原材料价格上涨及“碳中和”政策影响。
• 消费恢复缓慢：4月份消费增速低于预期，全年消费增速预计在13.3%左右，除1季度外，增速约为8.8%。
• 房地产投资仍强劲：尽管政策收紧，但房地产投资完成额预计达15万亿元，增速在5%-6%之间。
• 基建投资回落：受限于地方政府杠杆控制，基建投资增速偏低。

建筑行业

• 新签订单高增长：2021年Q1建筑行业新签订单同比增长31.9%，增速环比提升19.47%。
• 业绩反弹明显：Q1扣非净利润同比增长76.86%，行业复苏迹象明显。
• 政策支持结构性机会：十四五规划强调基建补短板及绿色建筑发展，装配式建筑渗透率有望提升至30%。
• 估值触底回升：建筑指数PE为8.1倍，处于历史低位，安全边际较高。
• 投资建议：推荐关注基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域，重点公司包括中国铁建、中国交建、中国建筑等。

关键信息

交通运输

• 行业动态：京东物流计划于5月28日港交所上市，Q1营收同比增长64.1%；日日顺股份申请创业板上市。
• 市场表现：2021年初以来交通运输指数下跌1.77%，但航空运输上涨10.91%，航运上涨16.65%。
• 核心组合表现：银河交通核心组合涨幅26.74%，相对行业收益28.51%。
• 风险提示：包括空运价格下跌、跨境物流需求不足、快递价格战等。

电子行业

• 汽车缺芯影响持续：全球汽车缺芯问题仍严重，预计Q3逐步缓解，但未来1-2年仍处紧平衡状态。
• MCU国产替代加速：建议关注比亚迪半导体、兆易创新、中颖电子等具备车规级MCU产品或规划的公司。
• 中芯国际业绩超预期：Q1销售额72.9亿元，同比增长14%，归母净利润10.3亿元，同比增长136%。
• 行业配置建议：推荐关注智能座舱、激光光学、摄像头、车规级CIS供应商及消费电子龙头如立讯精密、歌尔股份等。

零售行业

• 行业热点：首届中国国际消费品博览会结束，双品网购节带动网络零售额增长26.7%。
• 行情表现：CS商贸零售指数上涨2.88%，跑赢上证指数及沪深300指数。
• 重点推荐标的：
  • 购百板块：天虹百货、王府井
  • 超市板块：永辉超市、家家悦、红旗连锁
  • 专业连锁：华致酒行、美凯龙
  • 电商及服务：壹网壹创、丽人丽妆
  • 化妆品：上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮
• 风险提示：市场信心不足、转型效果低于预期等。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：固定资产投资下滑、消费恢复不及预期、房地产政策收紧。
• 建筑行业风险：应收账款回收不及预期、新签订单不及预期。
• 交通运输风险：空运价格下跌、跨境物流需求不足、快递价格战、新冠疫苗接种进度、交通政策变化。
• 电子行业风险：下游需求不及预期、国产产品导入不及预期。
• 零售行业风险：市场信心不足、转型进展及效果低于预期。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 责任编辑：丁文（分析师登记编码：S0130511020004）
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn
• 公司简介：中国银河证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

总结

本报告全面分析了2021年4月经济数据及多个行业的市场动态，指出经济增速趋于平稳，部分行业如建筑、电子仍存在结构性投资机会。同时，报告强调了政策对行业的影响及未来发展的关键点，提供了具体的投资建议与风险提示，为投资者提供了参考依据。