20171217-广发证券-A股量化监控周报_第一波调整已结束_13页_1mb

A股量化监控周报总结

核心内容概述

本周A股市场完成第一波调整，整体趋势开始转向，市场情绪和估值结构出现积极变化，中证500指数表现相对强势，具备估值优势，成为重点关注对象。

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主要观点

• 市场调整结束：第一波下跌可能已结束，市场结束调整为期不远。
• 利率因素缓和：当前利率已充分反映，国债期货倾向认为进入缓和期。
• 春节行情临近：距离春节行情（1月中下旬）为时不远，预计市场将出现上涨。
• 中证500指数优势明显：中证500指数PE为28.8倍，增速达42%，具备估值优势，坚定看好。
• 行业轮动明显：部分行业表现强劲，如食品饮料、家电、计算机、商贸零售、电力设备；而非银金融、钢铁、银行、煤炭、房地产表现较弱。
• 择时模型观点：GFTD和LLT模型均认为多数指数将下跌，但中证500指数被看好。
• 量化模型风险提示：模型成功率并非100%，存在失效可能，需注意控制风险。

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关键信息

一、市场表现回顾

（一）结构表现

• 中证100：-0.74%
• 中证200：-0.21%
• 沪深300：-0.56%
• 中证500：+0.53%
• 中证700：0.00%
• 中证800：-0.28%

（二）行业表现

• 强度前五行业：食品饮料、家电、计算机、商贸零售、电力设备
• 强度后五行业：非银行金融、钢铁、银行、煤炭、房地产

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二、市场估值变动趋势

（一）指数估值

• 相对PE较低：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电
• 相对PE较高：有色、轻工、信息设备、医药、采掘

（二）行业估值

• 中证500指数：PE为28.8倍，增速为42%，具备估值优势。
• 权重股估值：沪深300、中证100、中证800等PE分别为14.1、28.8、37倍，中盘500指数增速最高。

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三、A股市场情绪跟踪

（一）新高新低比例

• 新高比例：由6.2%升至8.3%
• 新低比例：由1.4%升至1.4%（保持不变）

（二）有效涨跌停板

• 涨跌停板数：数据未具体说明，但整体市场情绪有所回暖。

（三）个股均线结构

• 多头排列：由15.9%升至18.8%，显示市场情绪有所改善。

（四）基金仓位

• 普通股票整体仓位：由89.9%升至90.3%，表明机构投资者信心略有回升。

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四、择时模型

（一）最新观点

• GFTD模型：多数指数（上证指数、沪深300、深证成指、上证50、中小板指、创业板指）判断为跌。
• LLT模型：同样判断多数指数为跌。
• 模型成功率：约为80%，非100%，存在失效风险。

（二）择时净值

• GFTD2.0历史择时净值：显示模型过往表现稳定。
• LLT历史择时净值：同样反映模型在历史中的良好表现。

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五、日历效应

• 元旦前后表现：各指数在元旦前后均呈现一定波动，但春节行情预计将成为重要支撑点。
• 春节行情时间：2018年春节为2月15日，预计1月中下旬开启上涨周期。

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六、宏观因子事件

• 铁路货运量同比：当前值处于过去9/12个月均值-两倍标准差以下的低点位置，历史数据显示该事件触发后，中证500指数与中证1000指数分别上涨4.96%和6.43%，为正面信号。
• 市场周期判断：2018年可能延续2005年的中大盘股行情，风格向中市值偏移。

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结论

综合市场结构、估值水平、情绪变化及择时模型信号，当前A股市场已进入调整末期，春节行情有望开启。中证500指数因估值优势和较高的增速，成为坚定看好的对象。同时，需注意量化模型并非万能，市场存在不确定性，应控制风险。

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风险提示

• 量化模型成功率约为80%，存在失效风险。
• 市场极端情况可能导致模型判断失误。
• 建议投资者结合自身情况，独立判断市场走势。

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联系方式

• 分析师：安宁宁（S0260512020003）
• 邮箱：ann@gf.com.cn
• 电话：0755-23948352

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行业投资评级说明

评级	定义
买入	预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
持有	预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%~+10%
卖出	预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

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公司投资评级说明

评级	定义
买入	预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
谨慎增持	预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%
持有	预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%~+5%
卖出	预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上