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煤炭行业动态分析总结（2014年10月20日）

核心内容概述

本报告对2014年10月13日至20日煤炭行业的价格走势、市场表现及未来预期进行了分析。主要涵盖动力煤和冶金煤的价格变化、库存情况、运价波动、国际煤价影响以及板块个股表现等方面。

主要观点

1. 动力煤市场

• 产地价格相对平稳：本周主要产地动力煤价格基本稳定，山西长治个别煤种小幅上调 $1%$，六盘水混煤因云南煤矿复产下跌 $3%$。
• 秦皇岛港动力煤价格持续上涨：受大秦线检修影响，秦皇岛港库存回落 $1.4%$ 至613万吨，动力煤价格连续两周上涨，本周普涨5元/吨。
• 沿海运价维持稳定：沿海煤炭运价整体持平，个别航线小幅上涨 $1%$。
• 国际煤价大幅下跌：中国恢复进口关税导致国际煤价下跌，NEWC Index下跌 $2.05%$ 至63.59美元/吨，RB下跌 $2.17%$ 至64.83美元/吨。

2. 冶金煤市场

• 局部回暖：山西临汾、长治地区焦煤价格小幅上涨 $1% -5%$，冶金煤价格顺势回升。
• 焦炭价格稳定：焦炭价格主流保持稳定。
• 钢铁价格反弹：螺纹钢和线材价格分别上涨 $2.1%$ 和 $2.7%$，但钢价反弹未带动焦煤价格明显上涨，下游采购仍偏谨慎。

3. 动力煤第二波上涨蓄势

• 需求尚未改善：火电库存天数回落但仍在26天以上，西南地区降水良好，对火电的挤出效应仍存在。
• 大矿减产与小矿填补市场：大集团减产导致部分市场份额被小煤矿占据，预计第二波上涨仍需时间积蓄。
• 上涨动力因素：包括旺季效应、水电枯水期、大矿减产、小矿停产、进口税和资源税影响等多重因素叠加。

4. 煤炭板块及个股表现

• 板块跑赢沪深300指数：本周煤炭板块整体表现优于沪深300指数。
• 个股涨幅排名：永泰能源、大同煤业、陕西煤业等个股涨幅居前，部分个股如中国神华、山西焦化等表现相对疲软。

关键信息

• 价格走势：

  • 动力煤：秦皇岛港价格连续两周上涨，库存下降。
  • 冶金煤：山西部分地区焦煤价格小幅上涨，但整体市场仍需观察钢铁成交情况。
  • 国际煤价：受进口关税恢复影响，NEWC Index和RB价格均下跌。

• 库存情况：

  • 秦皇岛港库存回落 $1.4%$ 至613万吨。
  • 广州港库存维持高位，超过340万吨。

• 运价变化：

  • 沿海运价整体稳定，个别航线略有上涨。
  • 国际运价未见明显波动，但国际煤价下跌。

• 投资建议：

  • 评级：维持同步大市-A评级。
  • 配置推荐：大同煤业、陕西煤业和盘江股份可作为配置品种。
  • 风险提示：经济复苏不及预期、环保政策从严实施等风险需关注。

行业展望

• 短期趋势：动力煤价格仍需时间积蓄上涨动力，冶金煤价格则需钢铁成交好转。
• 长期预期：4季度价格和板块股价有望反弹，但需关注宏观经济和政策变化对行业的持续影响。

数据来源

• 图表数据来源：煤炭资源网、Wind资讯、安信证券研究中心。
• 投资评级及分析师声明：杨立宏，安信证券股份有限公司。

分析师信息

• 分析师：杨立宏
• 执业证书编号：S1450512030001
• 联系方式：yanglh@essence.com.cn / 010-66581599

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