20140706-兴业证券-建筑材料_玻纤正反馈第一波_持续看好_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券于2014年07月06日发布的建材行业分析报告，重点推荐玻纤产业链及部分水泥企业。报告指出，建材行业整体表现优于市场，其中玻纤行业已进入景气复苏阶段，水泥行业则面临价格下跌压力，但部分区域存在投资机会。

主要观点

1. 玻纤行业：

   • 欧版QE推出及美国经济数据超预期推动了玻纤行业的正反馈第一波。
   • 行业处于需求曲线上升、供给曲线底部徘徊的阶段，企业出货量增长但盈利能力仍弱。
   • 海外经济复苏将推动玻纤景气持续复苏，尤其是粗纱、短切毡和出口产品。
   • 巨石冷修带来供给收缩，推动价格上涨动力增强。
   • 长海股份和中国玻纤是重点推荐的玻纤企业，因其在中下游有量增长和价格弹性。

2. 水泥行业：

   • 全国水泥市场价格环比下跌1.1%，主要区域如安徽、江苏、浙江、上海等出现价格下调。
   • 华北、华东、东北、中南、西南、西北地区水泥价格普遍下跌，部分区域库存压力较大。
   • 西北地区水泥价格相对稳定，企业发货量较高。
   • 沪港通可能带来华东水泥龙头股的套利机会。
   • 建议关注河北、西北等价格处于底部且存在需求变化的区域。

关键信息

重点公司及评级

投资策略

• 玻纤产业链：建议积极介入各细分领域的龙头，如长海股份、中国玻纤。
• 新型建材：推荐具备新增长模式的企业，包括建研集团（制造商向服务商转型）、伟星新材、东方雨虹（制造商向品牌商转型）、长海股份、开尔新材、友邦吊顶（创新产品）。
• 水泥行业：关注价格底部、环保压力较大的河北区域，需求端可能变化的西北水泥，以及沪港通带来的华东水泥龙头股套利机会。

行业基本面变化

• 玻纤：本周国内粗纱市场价格走强，巨石、华原提价，市场成交良好。
• 水泥：全国水泥市场价格环比跌幅1.1%，部分区域如安徽、江苏、浙江、上海等价格下调10-40元/吨。

风险提示

• 固定资产投资低于预期
• 原油大幅上涨

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

其他信息

• 分析师：黄诗涛，联系方式：huangshitao@xyzq.com.cn，S0190514040001
• 研究助理：钱佳佳，联系方式：021-38565440
• 机构销售经理联系方式：详见文档表格
• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得转载或复制。

附图说明

• 图表1：重点公司涨跌幅
• 图表2：重点公司估值表
• 图表3：新型建材重点公司估值表
• 图表4：石膏板产量及增速
• 图表5：防水卷材产量及增速
• 图表6：美废价格
• 图表7：沥青价格
• 图表8：混凝土产量及增速
• 图表9：工业萘及环氧乙烷价格
• 图表10：玻纤及制品重点公司估值表
• 图表11-14：不同规格玻纤纱价格
• 图表15-16：电子纱价格
• 图表17：铂铑价格
• 图表18：天然气价格
• 图表19：全球主要经济体PMI
• 图表20：玻纤及制品出口量及增速
• 图表21：重点水泥公司估值表
• 图表22-23：水泥行业PB和PE
• 图表24-31：各区域水泥价格及库存数据
• 图表32-35：水泥相关产量增速
• 图表36：各区域水泥价格、库存
• 图表37：各地P.O42.5散装水泥价格、库存数据

本报告提供了对建材行业的深入分析，涵盖玻纤及水泥等细分领域，重点推荐具备增长潜力的公司，并提示相关投资风险。