航运港口行业专题研究：滚装船运价涨6倍，繁荣期来临_13页_1mb

航运港口行业总结：滚装船运输进入繁荣期

核心内容

2022年初，滚装船日租金和造价均创历史新高，行业进入繁荣期。主要驱动力包括中国汽车出口量大幅增长、新能源汽车出口增加、疫情导致的港口拥堵抑制运力供给，以及全球汽车进出口量的预期增长。同时，由于2022和2023年滚装船运力年化增速仅为1%左右，行业有望持续繁荣。

主要观点

• 行业繁荣：滚装船运价和造价创新高，运力和运量变化不足以推动行业繁荣，其他因素如需求增长和供给限制共同作用。
• 中国汽车出口增长：中国汽车出口量和出口单价持续上升，表明中国汽车产业竞争力增强，出口呈现高质量增长。
• 新能源汽车出口潜力大：中国新能源汽车和动力电池企业占据全球主要市场份额，具备全球领先的竞争力，未来出口潜力巨大。
• 滚装船运输发展机遇：中国滚装船运输企业将受益于出口增长、运距拉长、造船优势以及行业繁荣带来的良好经营环境。
• 风险提示：包括全球汽车销量下滑、欧美贸易壁垒增加、新造船订单交付压力及运力过剩风险。

关键信息

1. 滚装船运输进入繁荣期

• 运价上涨：2020年下半年以来，滚装船运价持续上涨，2022年4月创历史新高，涨幅达6倍。
• 运量未明显增长：2020年以来全球汽车海运量未明显增长，2021年“运量/运力”仍处于偏低水平。
• 运距变长：中国汽车出口至欧洲和南美，运距远高于主要出口国，带动全球平均运距增长。
• 行业前景：2022和2023年全球滚装船运力增速较低，但2024年有望提高至5.6%。

2. 中国汽车出口有望大发展

• 出口量增长：2021年中国汽车出口量增长50%，出口单价提升，质量增长显著。
• 新能源汽车出口：2021年中国新能源汽车出口量增长3倍以上，成为出口增长的重要驱动力。
• 市场布局：新能源汽车出口至欧洲、拉美等市场，中国品牌车企出口量快速上升。
• 产业链优势：中国新能源汽车产业链不断完善，技术领先，出口潜力大。

3. 滚装船运输迎来发展机遇

• 需求增长：中国汽车出口量的增加将带动滚装船运输需求增长。
• 运距拉长：出口市场重构，运距变长，增加滚装船运输压力。
• 造船优势：中国船厂占据75%的滚装船订单，订单量前四船厂均在中国。
• 国内公司潜力：国内滚装船公司运力规模较小，未来增长空间大。中远海特和长久物流作为代表性公司，滚装船业务利润贡献在10%左右。

4. 风险分析

• 销量下滑：全球汽车销量大幅下滑可能影响滚装船运输需求。
• 贸易壁垒：欧美国家可能增加贸易壁垒，如加征关税、断供零部件，影响中国汽车出口。
• 交付压力：新造船订单集中在2024年交付，可能带来运力过剩风险。

行业走势图与图表说明

• 图1 & 图2：显示2022年4月滚装船租金和造价创历史新高。
• 图3 & 图4：显示全球汽车海运量和“运量/运力”未明显增长。
• 图5 & 图6：显示中国汽车出口量和出口额增速高于主要出口国。
• 图7 & 图8：显示中国汽车出口至西欧、东欧和南美南部运距更长。
• 图9 & 图10：显示中国新能源汽车出口量和全球商用车出口占比上升。
• 图11 & 图12：显示疫情导致滚装船港口拥堵，靠港量下降。
• 图13 & 图14：显示2022年全球和中国汽车海运出口量有望增长。
• 图15 & 图16：显示2022和2023年全球滚装船运力增速较低。
• 图17 & 图18：显示中国汽车出口比例上升，进口比例下降。
• 图19：显示中国汽车出口单价快速上升。
• 图20：本土疫情导致吉林、上海等地汽车产量大幅下滑。
• 图21 & 图22：显示中国新能源汽车产销量和出口量快速增长。
• 图23 & 图24：显示全球纯电动汽车和动力电池装机量前十企业中，中国占据一半。
• 图25 & 图26：显示全球滚装船运力和运量增长放缓。
• 图27 & 图28：显示全球主要汽车海运出口国和进口国。
• 图29：显示全球滚装船运输主要航线。
• 图30 & 图31：显示2022年初和2021年11月全球滚装船运力份额。
• 图32 & 图33：显示滚装船订单高度集中在中国船厂。
• 表1 & 表2：显示2021年国内主要滚装船运输公司及其运力规模和业务占比。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 分析师：陈金海
• 执业证书编号：S1110521060001
• 邮箱：chenjinhai@tfzq.com

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