20220627-群益证券-泰格医药-300347.SZ-国内深耕_国际广布局_4页_510kb

报告摘要

泰格医药(300347.SZ/3347.HK) 总结

核心内容

泰格医药是一家专注于临床研究相关咨询服务和临床试验技术服务的医药生物企业，其在国内CRO行业中占据领先地位，同时积极拓展国际化布局。公司具有广泛的临床机构资源，服务网络覆盖重点城市，并且能够提供一站式临床研发服务，竞争优势明显。此外，公司通过多次并购和合作，已在全球50多个国家开展业务，成为少数具备国际多中心临床试验能力的国内CRO企业之一。

主要观点

国内业务优势显著：公司是国内临床CRO行业龙头，市占率约为11%，服务经验丰富，支持了2016年至2021年间52.9%的国内已获批I类创新药物研发。2021年公司前20大客户中有6家为跨国大型药企，16家为上市公司，客户资源深厚。
国际化布局广泛：自2009年收购美思达开始，公司持续进行国际化扩张，现已覆盖亚太、北美、欧洲等多个地区。2021年末，公司已有132个在境外进行的单一区域临床试验。
新签订单增长迅速：2013-2021年新签订单金额CAGR高达43%，2021年新签订单达96.5亿元，同比增长74.2%。公司待执行订单金额在2021年末为114.1亿元，是当年收入的2.2倍，增长有保障。
盈利预期良好：预计2022年和2023年净利润分别为35.2亿元和42.1亿元，同比增长22.3%和19.8%。EPS分别为4.0元和4.8元，A股和H股的PE分别为26倍和19倍，估值合理。
投资建议：基于公司良好的成长性和合理的估值，维持A/H股“买进”的投资建议。

关键信息

公司基本信息

行业：医药生物
A股价（2022/6/24）：104.46元
深证成指（2022/6/24）：12686.03
12个月股价高/低：208.16/76.9
总发行股数（百万）：872.44
A股数（百万）：565.76
A市值（亿元）：590.99
主要股东：叶小平（20.32%）
每股净值（元）：20.67
股价/账面净值：5.05
一个月股价涨跌（%）：32.5
三个月股价涨跌（%）：2.4
一年股价涨跌（%）：-46.0

投资评等

买进：潜在上涨空间在15%至35%之间

产品组合

临床研究相关咨询服务：59.2%
临床试验技术服务：40.8%

机构投资者占流通A股比例

基金：17.8%
一般法人：17.8%

财务预测

年度	纯利（RMB 百万元）	同比增减（%）	每股盈余（RMB 元）	同比增减（%）	A股市盈率(P/E)	H股市盈率(P/E)	股利（DPS）	股息率(Yield)
2019	842	78.24	1.13	19.70	92.44	68.06	0.28	0.27
2020	1750	107.90	2.20	94.69	47.48	34.96	0.30	0.29
2021	2874	64.26	3.31	50.45	31.56	23.23	0.50	0.48
2022F	3516	22.32	4.03	21.74	25.92	19.09	1.21	1.16
2023F	4210	19.75	4.83	19.75	21.65	15.94	1.45	1.39