20221107-中财期货-镍_不锈钢月报_镍价宽幅震荡_钢价回吐涨幅_7页_844kb

报告摘要

镍与不锈钢市场分析总结（2022年11月7日）

核心内容

2022年11月，镍和不锈钢市场在宏观与基本面因素的交织下呈现出震荡格局。宏观层面，美联储加息、欧洲能源危机以及国内经济刺激政策共同影响市场情绪，其中镍价受有色属性影响较大，不锈钢价格则相对稳定。

主要观点

宏观因素主导市场：美联储加息对大宗商品形成持续压力，欧洲能源危机在冬季将加剧，国内经济刺激政策虽积极，但对市场提振作用有限。
镍价走势：供给短缺矛盾难以缓解，镍价整体偏强，但波动较大。印尼对镍资源增税是利多因素，但进口利润维持高位，预计10月进口量将环比增加。
不锈钢价格波动：受供给增加与需求预期回落影响，不锈钢价格难以维持高位。10月不锈钢产量攀升，库存压力显现，11月排产预计环比略有下降，但同比仍保持增长。

关键信息

一、行情回顾

10月沪镍主力合约下跌1.9%，报178900元；伦镍上涨3.76%，报21900美元。
不锈钢主力合约小幅上涨0.58%，报16555元。

二、基本面情况

镍进口数据

9月中国镍矿进口量471.73万吨，环比+8.7%，同比-17.0%。
镍铁进口量64.6万吨，环比+3.3%，同比+110.7%。
精炼镍进口量9578.712吨，环比-16.58%，同比-73.00%。

镍铁市场

镍铁价格波动明显，低镍铁价格下跌3.8%，高镍铁价格上涨4.5%。
印尼即将实施累进税率政策，影响镍资源出口，促使镍铁提前进口。

新能源汽车

9月新能源汽车产销继续攀升，但产量增速高于销量。
碳酸锂价格创历史新高，达56.35万元/吨，若四季度销量无法消化产量，新能源企业洗牌将加速。

三、不锈钢状况

10月不锈钢冷轧产量128.52万吨，环比+8.90%，同比+12.28%。
11月冷轧排产预计127.65万吨，环比-0.68%，同比+7.44%。
各系别排产情况：200系+0.13%，300系+2.02%，400系-10.10%。
不锈钢库存维持在较高水平，吨钢利润约1000元，仍有支撑力。

四、需求端分析

地产行业：10月重点30城成交面积环比-14%，同比-28%。TOP100房企销售规模环比-2.6%，同比-28.4%。
白家电行业：受欧洲能源危机影响，10月实现同比环比双增。

操作建议

镍（NI2212）：建议关注174000-198000元区间。
不锈钢（SS2212）：建议关注15000-16800元区间。

风险提示

供给端风险：印尼全面禁止镍资源出口、LME禁止俄镍交割、菲律宾可能禁矿，将加剧镍资源紧张。
需求端风险：不锈钢下游需求预期回落，新能源汽车销量不及预期可能引发洗牌。
宏观风险：美联储加息、欧洲能源危机、人民币汇率波动等宏观因素可能进一步影响市场。

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