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同程旅行2024Q3业绩点评总结

投资亮点概况：
Q3季度财务表现优越，营收略超指引上沿，同比增长516%，归母净利润同比大涨555%，超预期80-85亿元。核心业务如交通和住宿持续高增长，用户基础稳固，付费用户和下沉市场渗透率提升。

关键财务分析：

• 销售费用显著改善，率降至294%，同比下降91%，净利率提升主要因减少用户补贴。
• 毛利率为63.4%，季比下降，同时费用控制优化。
• 营收结构：交通票务和住宿预订收入创历史新高，其他业务和度假板块增长强劲。

业务表现：

• 核心业务稳健增长，Core OTA板块交易额同比增长24%，takerate提升。
• 住宿业务受益于供给增加和交叉销售，国际机票和间夜量大幅上升。
• 月付费用户达历史新高，约50亿人次，非一线城市用户占比高。

未来展望与评级：
调整盈利预测：2024-2026年归母净利润预期分别为209/265/327亿元。维持“增持”评级，PE估值下降至19/15/12倍，强调国内出行高景气与跨境旅游恢复。

风险提示：
出行消费习惯变化和行业竞争加剧可能影响业绩。

此总结基于报告数据及投资要点，强调关键增长驱动和市场表现。