20230503-浙商证券-呈和科技-688625.SH-呈和科技2022年报点评_公司业绩符合预期_进口替代加速有望助力公司实现高增长_4页_999kb

呈和科技（688625）2022年报点评

业绩表现
2022年公司实现营业收入695亿元，同比增长206.0%；归母净利润195亿元，同比增长243.1%；扣非归母净利润171亿元，同比增长158.7%。其中，Q4单季度归母净利润增长261.6%，扣非归母净利润增长154.3%。

成长驱动因素

1. 产销量增长：成核剂产销量同比增长15.1%，合成水滑石销量略降，NDO复合助剂产销量下降明显。
2. 进口替代加速：公司成核剂成为中石化指定使用的国产合成水滑石，加速进口替代进程。
3. 产能扩张：广州白云厂区技改后产能提升至35万吨，南沙厂区新增产能36万吨，预计2023年底投产。
4. 研发投入：2022年研发支出0.29亿元，同比增长217.8%，新增13项专利，总专利数49项。

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游行业景气度下降
• 技改及募投项目达产不及预期
• 技术研发风险

投资评级
浙商证券维持“增持”评级，预计2023-2025年营收分别为1192亿、1585亿、2197亿元，净利润分别为257亿、348亿、508亿元。

财务摘要

• 2022毛利率41.85%，同比下滑2.28个百分点。
• 2023年PE估值23.64，预计EPS为1.92元。