20230817-浙商证券-呈和科技-688625.SH-呈和科技2023H1点评_半年报符合预期_看好公司募投项目投产贡献业绩_4页_611kb

报告摘要

报告日期：2023年8月17日
业绩概况：2023年上半年，呈和科技实现营业收入370亿元，同比增长1186%；归母净利润109亿元，同比增长1059%；扣非后归母净利润103亿元，同比增长2008%。2023年第二季度业绩环比进一步增长，营收同比增长1327%，环比增长1694%。

业绩符合预期
- 业绩增长主要受益于高分子材料助剂产品的国产化率提升、市场拓展以及并购贡献。
- 技术创新、客户合作与新客户开发策略推动市场份额上升，带动产品销售增长。
下游需求持续改善
- 国内高分子材料行业发展推动市场份额提升，公司产品国产替代进程加快。
- 掌握核心技术，拥有超过200种型号的成核剂及复合助剂规模化生产能力，具备产品一站式服务能力。
- 合成水滑石进口替代进程推动下游需求改善。
产能扩张及未来增长
- 技改及募投项目推进中，广州南沙厂区一期扩产项目36.6万吨预计2023年底投产。
- 新增产能释放将驱动公司营收与利润进一步增长。
财务预测与估值
- 预测2023-2025年营业收入分别为1201亿元、1585亿元、2197亿元，同比增长分别为2060%、7278%、3201%。
- 预测归母净利润分别为258亿元、349亿元、509亿元，同比增长分别为2431%、3223%、3532%。
- 对应PE为2049倍、1514倍、1038倍，维持“增持”评级。