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新城控股（601155）2021年4月经营数据总结

核心内容

新城控股于2021年5月11日公布4月经营数据，显示出销售持续增长，但拿地活动有所放缓。公司4月实现签约金额207.7亿元，同比增长15.0%；签约面积174.6万平方米，同比增长6.2%。销售均价达到11,899元/平方米，环比增长10.7%，同比增长8.3%。1-4月累计签约金额704.2亿元，同比增长43.6%；累计签约面积685.1万平方米，同比增长52.2%。

主要观点

• 销售增长稳健：4月签约金额和面积均实现同比增长，且销售均价持续提升，显示公司销售表现强劲。
• 拿地活动放缓：4月新增项目数量和面积均环比下降，拿地金额和面积同比大幅减少，表明公司拿地节奏放缓。
• 综合体项目持续扩张：尽管整体拿地活动放缓，但综合体项目仍保持积极拿地态势，对公司的长期发展具有积极意义。
• 财务稳健：公司保持较低的杠杆水平，资产负债率稳定，具备较强的拿地弹性，有利于未来扩张。
• 盈利预期良好：分析师维持“强推”评级，预测公司2021-2023年每股盈利分别为8.64、9.81、11.16元，市盈率持续下降，显示估值合理。
• 市场表现优于基准：公司股价表现优于沪深300指数，具备一定的投资价值。

关键信息

销售数据

• 4月签约金额：207.7亿元，同比增长15.0%，环比增长1.1%。
• 4月签约面积：174.6万平方米，同比增长6.2%，环比下降8.7%。
• 4月销售均价：11,899元/平方米，同比增长8.3%，环比增长10.7%。
• 1-4月累计签约金额：704.2亿元，同比增长43.6%，完成全年2,600亿销售计划的27.1%。
• 1-4月累计签约面积：685.1万平方米，同比增长52.2%。
• 1-4月累计销售均价：10,278元/平方米，同比下降5.6%。

拿地数据

• 4月新增项目：5个项目，新增建筑面积111.8万平方米，环比下降26.6%，同比下降48.2%。
• 4月对应地价：26.6亿元，环比下降72.1%，同比下降82.2%。
• 4月拿地额占比销售金额：12.8%，环比下降33.6个百分点。
• 4月拿地面积占比销售面积：64.0%，环比下降15.7个百分点。
• 4月拿地权益：87.4%，环比上升12.1个百分点。
• 4月平均楼面价：2,384元/平方米，环比下降61.9%，同比下降65.6%。
• 1-4月新增建筑面积：569.8万平方米，同比下降6.4%。
• 1-4月对应地价：193.3亿元，同比下降6.0%。
• 1-4月拿地额占比销售金额：27.5%，同比下降14.3个百分点。
• 1-4月平均楼面价：3,393元/平方米，同比下降7.4%。

投资建议

• 维持“强推”评级：公司销售表现强劲，结算积极，租管费高增，预计未来表现优于基准指数。
• 目标价：58.0元，相当于每股NAV折价30%。
• 2021年每股盈利预测：8.64元，对应PE为5.5倍。
• 2022年每股盈利预测：9.81元，对应PE为4.8倍。
• 2023年每股盈利预测：11.16元，对应PE为4.2倍。

风险提示

• 新冠肺炎疫情影响：可能影响销售和拿地节奏。
• 房地产调控政策：可能对市场造成不确定性，影响公司发展。

财务预测

附录：财务比率

团队介绍

• 分析师：鲁星泽
  • 慕尼黑工业大学工学硕士
  • 2015年加入华创证券研究所
  • 多次获得新财富、水晶球、金牛奖、金麒麟、上证报等评选奖项

联系方式

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。

• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。

• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。

• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

• 行业中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。

• 行业回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

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