20210308-华创证券-新城控股-601155.SH-2021年2月销售数据点评_销售表现靓丽_拿地暂偏谨慎_6页_927kb

新城控股（601155）2021年2月销售数据点评总结

核心内容

新城控股在2021年2月公布销售数据，整体表现亮眼，同时拿地活动保持谨慎但综合体项目持续积极。公司销售和拿地数据均显示增长趋势，但拿地力度有所减弱，主要由于地价较低的综合体项目增加。

主要观点

• 销售表现强劲：

  • 2月签约金额为124.5亿元，同比大幅增长125.6%。
  • 签约面积达130.2万平方米，同比增加201.4%。
  • 累计1-2月签约金额达290.9亿元，同比上涨74.0%。
  • 累计签约面积为319.4万平方米，同比增加114.1%。
  • 销售均价为9,109元/平方米，同比下降18.8%。

• 拿地情况：

  • 2月新增建筑面积20.3万平方米，同比减少88.1%。
  • 对应地价为6.7亿元，同比减少67.6%。
  • 1-2月新增建筑面积305.7万平方米，同比减少10.9%。
  • 对应地价为71.2亿元，同比增加96.3%。
  • 拿地额占销售额比例为24.5%，较上年下降17.3个百分点。
  • 平均楼面价为2,331元/平方米，较上年下降36.4%。
  • 拿地均价占销售均价比例为25.6%，较2020年下降8.7个百分点。

• 战略与前景：

  • 公司坚持“住宅+商业”双轮驱动战略，注重商业地产发展。
  • 销售高增长与综合体扩张速度超预期，公司未来拿地与推盘势态良好。
  • 资产负债率处于行业低位，具备更强的拿地弹性。

关键信息

• 投资建议：维持“强推”评级，上调目标价至58.0元，对应2021年PE为6.7倍。
• 当前价：47.0元。
• 财务预测：
  • 2020-2022年每股盈利预测分别为6.98元、8.72元、10.45元。
  • 2021年市盈率（PE）为5.4倍，市净率（PB）为1.7倍。
  • 2020年PE为6.7倍，PB为2.1倍。
  • 每股NAV折价约30%。
• 风险提示：
  • 新冠肺炎疫情影响超预期。
  • 房地产调控政策超预期收紧。

财务指标概览

主要财务比率

拿地与销售对比

• 拿地销售金额比：2021年2月为5.4%，1-2月为24.5%。
• 拿地销售面积比：2021年2月为15.6%，1-2月为95.7%。
• 拿地均价占比销售均价：25.6%。

公司基本数据

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 分析师：鲁星泽，慕尼黑工业大学工学硕士，2015年加入华创证券研究所，曾多次获得新财富、水晶球、金牛奖等房地产行业评选奖项。

附注

• 本报告仅限华创证券客户使用，不构成具体投资建议，不保证准确性，仅供参考。