20230719-国盛证券-特步国际-01368.HK-特步Q2流水快速增长_索康尼发展顺利_3页_509kb

特步国际Q2期经营报告显示，公司第二季度终端流水同比增长高双位数，延续了第一季度的增长势头，预计上半年整体流水增速保持在高双位数水平。这得益于主品牌的大众运动定位和跑步赛道的强劲需求，尽管消费环境波动和基数走高，Q2仍保持了强劲增长，各个月份增速分别为约35%、中双位数和10%+。分渠道看，线下增速优于线上，儿童业务增速更高，接近30%。

公司营运质量健康，Q2末渠道存货周转天数在5个月内，折扣水平稳定在75折，折扣收窄表明产品结构优化和品牌升级的积极影响。索康尼品牌表现突出，预计H1流水翻倍增长，盈利能力提升，其他新品牌如帕拉丁/盖世威和迈乐也有良好表现，助推集团整体收入和业绩增长。

基于当前表现，公司预计上半年收入增长10%+，业绩增速与收入一致，全年收入和业绩增长率分别预计为16%和23%。2023-2025年盈利预测显示，业绩将逐步增长，现价PE为17倍，研究机构维持“买入”评级，看好公司多品牌战略潜力。主要风险包括新品牌拓展不及预期和娱乐营销对品牌专业形象的影响。财务指标显示，公司营业收入和净利润稳步上升，ROE和EBITDA等盈利指标表现积极。