20230825-财通证券-特步国际-01368.HK-主品牌稳步增长_索康尼实现盈利_4页_736kb

特步国际公司点评总结

业绩概要

• 2023年上半年业绩
  • 实现收入652.2亿元，同比增长14.8%；
  • 归母净利润66.5亿元，同比增长12.7%。

板块分析

✅ 主品牌表现

• 收入54.3亿元，同比增长10.9%，流水同比增长高两位数；
• 毛利率43.1%，同比上升0.9个百分点，折扣率改善；
• 主品牌净利润同比增长12.7%，毛利同比增加。

✅ 时尚运动品牌

• 公司旗下品牌如盖世威及帕拉丁收入增长较快，占比较列位；
• 在中国市场需求下取得显著增长；
• 毛利率走强，但整体营业利润为负。

✅ 新品牌（索康尼、迈乐）

• 实现营收34亿元，同比增长119.9%；
• 索康尼收入占比达53%，首次实现盈利，净利润达900万；
• 产品力良好，线上和线下门店同步扩张。

运营优化

• 渠道扩张持续：在重点区域开设新门店，增加跑鞋研发力度；
• 存货周转加快：存货效率提升，预计年末库存可进一步降低。

投资建议

• 投资评级： 维持“增持”评级；
• 预测未来三年归母净利润将持续增长，EPS稳步提升；
• 当前PE仍处于高位，市场预期有待验证。

风险因素

• 宏观经济与消费潜能下滑；
• 新品牌落地与培育速度不及预期；
• 竞争加剧。