20201116-兴业证券-化工行业周报_PO-聚醚产业链价格走高_甲醇与尿素涨价_邻硝基氯化苯_草铵膦价格上涨_39页_4mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2020年11月化工行业市场走势，重点指出化工品价格指数（CCPI）上涨趋势，以及部分产品价格的显著提升。同时，报告对化工行业的投资机会进行了梳理，提出了重点推荐的公司及投资主线，并提示了相关风险。

主要观点

1. 化工品价格指数（CCPI）走势

• 本周CCPI上涨3.4%，较上月同期上涨5.3%，年内首次转正至1.6%。
• 与去年同期相比，CCPI上涨1.1%，表明行业景气度逐步回升。

2. 重点产品价格上涨

• 丙二醇：华东地区价格上涨28.4%。
• 双酚A：华东地区价格上涨23.2%。
• 邻硝基氯化苯：价格上涨23.1%。
• 聚碳酸酯PC：上涨21.8%。
• 碳酸二甲酯DMC：上涨21.7%。

3. 部分产品价格下跌

• 维生素D3：下跌8.9%。
• 维生素H：下跌8.8%。
• TDI：下跌8.4%。
• 纯MDI：下跌6.3%。
• 重交沥青：下跌3.8%。

4. MDI价格明显回升

• 由于全球MDI装置检修，供给收紧，MDI价格明显回升。
• 重点推荐万华化学，因其在需求复苏和行业高集中度背景下具有竞争优势。

5. 煤化工产品价格上涨

• 尿素：开工率提升，需求增加，价格上涨2.2%。
• 甲醇：受环保管控和装置检修影响，价格上涨9.2%。
• 重点推荐华鲁恒升，作为国内煤化工龙头企业，具备较强的盈利修复潜力。

6. 农药行业分化加剧

• 农药企业在成本控制、产品布局、技术实力等方面差距扩大。
• 重点推荐扬农化工、联化科技、利尔化学、广信股份，这些企业在菊酯、创新药、草铵膦等领域具有竞争优势。

7. 化纤行业需求复苏

• 二季度以来，纺织品下游需求逐步修复。
• 重点推荐桐昆股份，因其在涤纶长丝市场具有较强竞争力。

8. 新能源材料需求增长

• 光伏：十四五规划推动非化石能源消费增长，带动光伏新材料需求。
• 新能源车：销量回暖，动力电池材料有望迎来爆发。
• OLED：手机端与大尺寸电视渗透率提升，带动产业链相关产品需求。

9. 添加剂市场增长空间广阔

• 代糖：需求增长源于健康理念推广、政策引导及成本因素。
• 重点推荐金禾实业，其在添加剂市场具备一定优势。

10. 重点关注的公司

• 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、联化科技、金禾实业、龙佰利、新和成、国瓷材料、华峰氨纶、新洋丰、利尔化学、桐昆股份、卫星石化、雅克科技、福斯特、新宙邦等。

关键信息

• 行业景气度：中国化工产品价格指数已进入底部区域向上修复通道。

• 供需关系：行业供给收紧，部分产品价格显著上涨。

• 投资主线：

  • 中长线：关注具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业。
  • 需求修复：把握产品需求持续复苏、行业集中度高的细分化工子行业。
  • 盈利修复：优选当下价格/价差超跌、行业内多数企业亏损的化工品子行业龙头。
  • 农化产品需求增长：国内粮食等农作物涨价，原油价格修复，有望刺激农化产品需求。
  • 新材料与精细化工品：消费升级和进口替代背景下，成长空间广阔。

• 风险提示：

  • 化工产品需求不达预期。
  • 国际油价大幅下跌。
  • 环保政策落实不力。

结论

随着下游需求逐步复苏，化工品价格修复动能将持续。建议投资者继续加仓化工行业龙头公司，把握行业周期与成长机遇，重点关注MDI、煤化工、农药、化纤、新能源材料等细分领域。