石油开采行业原油月报：6月库存小幅下降，3季度或继续去库存！-20190627-信达证券-13页_1mb

报告摘要

原油月报总结：6月库存小幅下降，3季度或继续去库存

核心内容概述

本报告为2019年第三期原油月报，分析了2019年6月全球原油供需与库存情况，并对第三季度的市场趋势进行了预测。报告指出，全球原油市场在2019年6月维持紧平衡状态，库存小幅下降，但未来季度库存可能再次上升。同时，报告对原油供应和需求进行了详细分析，指出OPEC的减产执行情况及美国页岩油产量增长趋势。

主要观点

库存情况：
- 截至2019年6月20日，全球原油浮仓库存为110百万桶，较前一周下降2.3百万桶（-2%）。
- OPEC、IEA和EIA均预计2019年2-3季度全球原油库存将下降，4季度库存可能回升。
- 2019年3季度库存预计继续下降，4季度小幅上升，但整体仍处于去库存阶段。
- 伊朗出口受限，其供应量以出口量为准，影响全球原油供应预测。
原油供应：
- 全球原油供应预计在2019年全年平均为100.60百万桶/日，较上月预测下调8万桶/日，同比增速为0.21%。
- 2019年全年平均供应量较2018年增加21万桶/日，全年边际供应增量为130.9万桶/日。
- 美国7大页岩油区产量达837万桶/日，占美国本土48州产量的71.26%。
- 7大页岩油区完井率上升至106%，其中Permian地区完井率为92.48%。
- OPEC原油产量在2019年5月为2988万桶/日，较4月减少24万桶/日，减产执行率达137%。
- 沙特原油产量降至969万桶/日，出口量为698万桶/日，减产执行率高达294%，但出口下降幅度远低于产量下降，显示沙特正在动用库存出口。
- 委内瑞拉原油产量维持在75万桶/日左右，但出口量在2019年6月上升至117万桶/日，表明其通过混合轻油和重油以及动用库存来增加出口。
原油需求：
- 全球原油需求预计在2019年全年平均为100.41百万桶/日，较上月预测下降24万桶/日。
- 同比增速为1.24%，显示需求增长趋势。
- EIA、OPEC和IEA对全年平均需求的预测分别为101.14、99.86和100.43百万桶/日，均较上月有所下调。
市场展望：
- 2019年3季度全球原油库存可能继续下降，4季度略有回升。
- OPEC+将在2019年7月1日至2日召开会议，决定是否延长减产协议，这将影响未来市场供需格局。
- 原油价格可能受到地缘政治和厄尔尼诺等因素的影响，存在较大波动风险。

关键信息

1. 库存动态

2019年6月20日全球原油浮仓库存为110百万桶。
5月23日至6月20日库存下降2.3百万桶（-2%）。
OPEC、IEA和EIA均预测2019年2-3季度库存下降，4季度库存上升。
3季度库存预计继续下降，4季度小幅回升。

2. 供应分析

全球供应：
- EIA预测全年平均供应为100.85百万桶/日，较上月下调26万桶/日。
- OPEC预测全年平均供应为99.77百万桶/日，保持不变。
- IEA预测全年平均供应为100.78百万桶/日，较上月上调13万桶/日。
- 我们预测全年平均供应为100.60百万桶/日，同比增速0.21%。
美国供应：
- 7大页岩油区产量达837万桶/日，占美国本土48州产量的71.26%。
- 完井率上升至106%，Permian地区完井率92.48%。
OPEC供应：
- 2019年5月OPEC原油产量为2988万桶/日，较4月减少24万桶/日。
- 减产执行率达137%，沙特减产执行率高达294%。
- 沙特出口量下降幅度远低于产量，显示库存释放。
- 委内瑞拉产量维持在75万桶/日，但出口量上升，通过混合和动用库存实现出口增长。

3. 需求分析

全球需求：
- 我们预测全年平均需求为100.41百万桶/日，同比增速1.24%。
- EIA、OPEC、IEA预测全年平均需求分别为101.14、99.86、100.43百万桶/日，均较上月下调。
需求趋势：
- 需求增长缓慢，但整体呈上升趋势。
- 原油需求增长主要来自新兴市场和经济复苏。