20160923-信达证券-石油开采行业_原油数据周报_原油库存持续下降_油价上涨_23页_1mb

原油数据周报总结

核心内容概览

本报告为2016年第39周的原油数据周报，主要分析美国原油及成品油库存、产销数据、价格变动以及相关价差情况。整体来看，原油库存持续下降，油价呈现上涨趋势，但部分成品油库存仍高于合理区间，反映出市场供需关系的变化及行业运行特点。

主要观点

• 原油库存下降：本周美国原油库存下降至504.598百万桶，较上周减少6.2百万桶，剔除趋势影响后仍处于正常范围内。
• 成品油库存变化：汽油库存下降至225.156百万桶，高于合理区间；柴油库存上升至164.992百万桶，超出合理范围。
• 天然气库存：天然气库存上升520亿立方英尺，达到3.55万亿立方英尺，处于合理区间内。
• 油品消费下降：美国油品日均消费量下降79万桶/日，处于合理区间；汽油消费上升24.4万桶/日，柴油消费上升15.5万桶/日。
• 柴汽比差异：消费柴汽比为0.356，生产柴汽比为0.494，消费柴汽比明显低于生产柴汽比，表明柴油供应相对过剩。
• 炼厂开工率：炼厂开工率为92%，较上周下降0.9个百分点；原油输入量下降14.3万桶/日。
• 价格与价差：本周美国炼油加权价差为21.06美元/桶，较上周上升1.94美元/桶；实际价差为18.81美元/桶，较上周下降0.77美元/桶。汽柴油出厂价差为1.7美分/加仑，零售价差较上周增加，价差幅度高于出厂价差。
• 原油价格：WTI原油价格为46.32美元/桶，布伦特原油价格为47.65美元/桶，均较上周有所上涨。
• 风险因素：地缘政治和厄尔尼诺等因素可能对油价产生较大影响。

关键信息

1. 库存数据分析

• 原油库存：504.598百万桶，较上周下降6.2百万桶。
• 汽油库存：225.156百万桶，高于合理区间。
• 柴油库存：164.992百万桶，处于超常水平。
• 天然气库存：3.55万亿立方英尺，处于合理区间。
• 战略库存：保持不变，占库容能力的95.5%。
• 原油储备天数：30.2天，较上周减少0.3天。
• 汽油储备天数：23.6天，较上周减少0.3天。
• 柴油储备天数：46.4天，较上周增加1.8天。

2. 产销数据分析

• 油品消费量：下降79万桶/日，处于合理区间。
• 汽油产出：上升18.3万桶/日。
• 柴油产出：上升4.5万桶/日。
• 净进口变化：汽油净进口下降，柴油净进口也有所下降。
• 柴汽比：消费柴汽比0.356，生产柴汽比0.494，消费明显低于生产。
• 柴油净出口：是美国消化过剩产能的主要途径。

3. 价格数据分析

• 炼油加权价差：21.06美元/桶，较上周上升1.94美元/桶。
• 实际炼油价差：18.81美元/桶，较上周下降0.77美元/桶。
• 汽柴油出厂价差：1.7美分/加仑，相当于0.714美元/桶。
• 零售价差：柴油对汽油折价，零售价差较上周增加。
• 汽油-原油价差：20.98美元/桶，较上周上升2.27美元/桶。
• 柴油-原油价差：20.26美元/桶，较上周上升0.29美元/桶。
• 加权裂解价差率：35.6%，上升2.7个百分点。
• 原油价格：WTI为46.32美元/桶，布伦特为47.65美元/桶，天然气价格为2.990美元/百万英热单位。

数据全面解读

库存趋势

• 原油库存持续下降，但超常库存仍高于合理上限。
• 汽油库存下降，但仍高于合理区间。
• 柴油库存上升，超出合理范围。
• 天然气库存处于合理区间内。

消费与生产

• 油品消费量下降，但汽油和柴油消费分别上升。
• 柴汽比持续偏低，显示柴油需求不足。
• 炼厂开工率小幅下降，原油输入量减少。

价格与价差

• 炼油价差上升，表明炼油利润空间扩大。
• 实际价差下降，可能与库存周转时间有关。
• 汽柴油出厂价差稳定，但零售价差扩大，反映市场供需变化。
• 汽油与柴油的价差与库存变动存在相关性。

风险提示

• 地缘政治风险：如中东局势、美国制裁等可能对油价造成显著波动。
• 气候因素：厄尔尼诺现象可能影响全球能源需求和供应。
• 市场不确定性：油价受多种因素影响，存在较大波动风险，投资者需谨慎对待。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，北京大学与罗格斯大学双背景，专注于能源周期与投资机会研究。
• 王见鹿：研究助理，英国华威大学经济、政治与国际关系学硕士，从事能源及消费行业研究。
• 陶伊雪：研究助理，麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，参与能源化工行业研究。

机构销售联系人

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、看淡、卖出，基于沪深300指数作为基准。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业指数与基准的对比关系。

免责声明

• 本报告仅提供给签约客户，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，信达证券不保证其准确性和完整性。
• 投资者需自行承担使用本报告所引发的风险，信达证券不承担相关责任。