20180808-信达证券-石油开采行业周报_预计美国原油库存超预期下降_但降幅有限__7页_652kb

美国原油库存预测与市场预期分析总结

核心内容概述

本报告由信达证券能源化工研究团队发布，旨在分析2018年7月28日至8月3日期间美国原油库存变化情况，并与华尔街一致预期进行对比。报告基于信达证券自主研发的预测模型，结合多种数据来源和分析方法，对美国原油供需及库存变化进行预测。

主要观点

• 信达预测：根据构建的4大模型（美国原油产量模型、炼厂开工及需求模型、基于油轮定位和装卸跟踪技术的进出口模型、基于卫星扫描技术的陆地库存监测模型），信达证券预测美国原油库存在过去一周内“下降348万桶”。

• 华尔街预期：华尔街四大金融信息和数据服务商（彭博、路透社、华尔街日报、普氏）对同一时间段的库存变化预测分别为下降179万桶、330万桶、230万桶和370万桶，取均值后得出一致预期为“下降277万桶”。

• 预测差异：信达预测库存下降幅度（348万桶）超过华尔街一致预期（277万桶），但两者差距小于100万桶，表明信达预测与市场预期较为接近。

• 油价影响：若EIA公布的库存变化接近信达预测，则油价在数据公布后可能呈现震荡走势。

• 模型测试：此次预测是信达模型的测试结果，未来将根据时间序列的拉长，持续优化模型以提高预测准确性。

关键信息

1. 预测模型构成

• 美国原油产量模型：分析美国原油生产情况。
• 美国炼厂开工及需求模型：结合炼厂加工量与市场需求预测。
• 基于油轮定位和装卸跟踪技术的美国原油进出口模型：利用油轮进出港数据预测净进口量。
• 基于卫星扫描技术的美国陆地库存监测模型：通过卫星技术监测陆地原油库存变化。

2. 原油供需预测

• 总供应：17.01百万桶/日（产量+净进口量）
• 总需求：17.50百万桶/日（炼厂加工量）
• 库存变化：信达预测为“下降348万桶”。

3. 历史预测回顾

• 在2018年8月1日发布的报告中，信达预测2018年7月20日至7月27日美国原油库存“上升181万桶”，而EIA实际公布为“上升380万桶”，信达预测更接近EIA数据。

4. 风险提示

• 需求不及预期：市场实际需求可能低于预测。
• 产量不及预期：美国原油产量可能波动。
• 地缘政治风险：国际局势可能影响原油市场。
• 技术误差：卫星扫描和油轮定位可能存在精度误差。
• 季节性波动：阿拉斯加原油产量可能因季节变化而波动。

数据来源与方法

• 信达预测数据：基于内部模型与多源数据整合。
• 华尔街一致预期：由彭博、路透社、华尔街日报、普氏四家机构预测数据的均值得出。
• EIA数据公布时间：2018年8月1日22:30（北京时间）。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，北京大学物理学院与罗格斯大学物理和天文学系毕业，现任信达证券研究开发中心总经理，专注于能源价格波动与投资机会分析。
• 许隽逸：研究助理，浙江大学化工和生物工程系学士，美国南加州大学石油化工系博士，有14年石油化工行业研究与投资经验。
• 陈淑娴：研究助理，北京大学数学科学学院与国家发展研究院双学位，2017年加入信达证券研究开发中心。

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投资建议评级说明

风险提示

• 本报告仅作为研究参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担因使用报告内容而产生的风险。
• 信达证券不对任何因使用报告内容而造成的损失负责。

结论

信达证券对美国原油库存变化的预测显示，库存将超预期下降，但降幅有限。预测结果与华尔街一致预期接近，若EIA数据接近信达预测，油价可能震荡。研究团队通过多种模型与技术手段，力求提高预测准确性，并持续优化模型。