20260327-海证期货-2026年4月尿素市场行情策略展望_农需弱化_宏观博弈_尿素价格或震荡调整_21页_2mb

报告摘要

尿素市场行情策略展望总结（2026年4月）

核心内容

2026年3月，尿素市场在地缘政治冲突和农业需求的双重影响下，呈现震荡调整的走势。尿素主力05合约在月初因美以对伊战争而大幅上涨，随后因市场情绪波动和农需旺季支撑，价格高位宽幅调整，月底震荡回落。整体来看，3月尿素价格波动主要受到宏观市场扰动和需求旺季支撑的影响，而高日产压力尚未被市场充分交易，但供给宽松仍是制约中长期价格的重要因素。

主要观点

价格波动因素：
- 宏观扰动：3月尿素价格波动受中东局势影响较大，美伊冲突加剧了市场的不确定性。
- 农需支撑：春耕旺季推动了尿素需求，助力市场去库，价格保持坚挺。
- 供给宽松：尽管3月需求强劲，但高日产压力仍存在，且随着需求边际弱化，该因素或在未来被市场交易。
价格走势预测：
- 4月尿素价格预计震荡调整，反弹空间有限。
- 美伊冲突的不确定性将加剧价格波动弹性。
- 农需阶段性弱化、复合肥负荷增量空间有限、现货控价等因素将压制价格走势。
期货市场表现：
- 05合约：3月价格先扬后抑，月内波动明显，基差逐步走弱。
- 09合约：因现货控价和需求疲软，09合约价格相对疲软，与05合约价差收窄。
- 价差走势：UR05&09价差短期或延续弱势，进一步收窄空间有限。
现货市场情况：
- 国内尿素现货市场在指导价支撑下保持稳定，月底价格小幅回落。
- 山东地区小颗粒出厂价约1820-1840元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价约1880-1890元/吨，菏泽市场参考价约1860-1870元/吨。
- 国际尿素价格因中东战局拉涨，对国内市场形成情绪支撑。
交割与仓单情况：
- 3月UR2603合约交割结算价为1846元/吨，河南和河北现货升水分别为24元/吨和54元/吨。
- 交割量持续攀升，反映出尿素市场供给宽松的产业格局。
- 仓单量增加，尤其是河北地区占比最高，表明供给压力较大。
需求与库存情况：
- 3月尿素库存高位回落，产业去库顺畅，库存压力缓解。
- 复合肥开工负荷回升，但4月增量空间有限，对尿素需求支撑弱化。
- 港口库存窄幅调整，整体变动幅度有限，出口暂无新配额，市场保供稳价。
开工与产量情况：
- 3月尿素开工率高位回落，月底降幅增加。
- 产量维持高位，周均日产约21.08万吨，供给依然充裕。
- 4月开工负荷或维持高位，但需求支撑有限，可能加剧供给压力。
利润情况：
- 3月尿素产业利润进一步修复，但改善空间有限。
- 固定床工艺利润约191元/吨，新型煤气化工艺利润约313元/吨，天然气工艺利润为负。