20260628-华泰期货-尿素周报_农需启动但分散_关注出口动态_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告对尿素市场进行了详细分析，涵盖价格走势、供需情况、库存变化及出口利润等多个方面，旨在为投资者提供市场判断依据与操作建议。

主要观点

• 价格与价差：尿素主力合约价格近期有所回落，但出口利润依然较高，显示国际市场对尿素的需求仍具支撑。
• 供应端：尿素企业产能利用率维持高位，开工率小幅回升，厂内库存持续增加，港口库存略有下降。
• 需求端：国内需求端表现分化，玉米肥逐步启动，复合肥开工率略有提升，三聚氰胺需求小幅增加，但整体消费进入淡季。
• 出口动态：出口利润显著，市场对出口政策反应灵敏，出口窗口期可能带来价格支撑。
• 市场策略：建议采取震荡策略，关注UR09-01合约的逢低正套机会，暂不考虑跨品种操作。
• 风险提示：出口政策变动及下游采购情绪是主要风险因素。

关键信息

一、价格与价差

• 尿素主力收盘价：1735元/吨（-1）。
• 小颗粒市场价：
  • 山东：1810元/吨（+0）。
  • 河南：1800元/吨（+0）。
  • 江苏：1830元/吨（+0）。
• 基差情况：
  • 山东：75元/吨（+1）。
  • 河南：65元/吨（+1）。
  • 江苏：95元/吨（+1）。
• 出口利润：906.9元/吨（+10.1），显示出口市场仍有吸引力。

二、上游供应

• 产能利用率：截至2026-06-28，企业产能利用率90.32%（+1.08%）。
• 周度产量：数据未明确，但开工率整体维持高位。
• 气制与煤制开工率：分别反映不同工艺的生产情况，但具体数值未在文档中列出。
• 生产成本与利润：
  • 生产成本：数据未明确，但利润为35.0元/吨（+0.0），显示盈利能力稳定。

三、下游需求

• 复合肥产能利用率：32.22%（+0.20%），部分企业转产小麦肥，负荷有所提升。
• 三聚氰胺产能利用率：59.52%（+2.0%），终端消费进入淡季，但仍保持刚需采购。
• 待发订单天数：5.00日（+0.0），显示需求端尚未形成持续采购动力。
• 出口价格：
  • 中国小颗粒FOB：数据未明确。
  • 中国大颗粒FOB：数据未明确。
  • 波罗的海小颗粒FOB：数据未明确。
  • 巴西大颗粒CFR：数据未明确。
  • 东南亚大颗粒CFR：数据未明确。
  • 小颗粒FOB价差：波罗的海FOB-中国FOB-30元。
  • 大颗粒CFR-中国FOB价差：数据未明确。

四、尿素库存

• 厂内库存：113.4万吨（+4.8），库存持续累库。
• 港口库存：14.5万吨（-0.5），库存小幅波动。
• 社会库存：
  • 广东：数据未明确。
  • 广西（周）：数据未明确。

市场分析总结

当前尿素市场呈现“农需启动但分散，出口动态引关注”的特点。国内需求端虽有玉米肥启动迹象，但整体采购节奏尚未形成合力，导致现货价格松动。出口方面，利润较高，市场情绪谨慎，但预计夏季用肥需求将推动出口采购，对价格形成支撑。

从策略上看，建议采取单边震荡策略，关注UR09-01合约的逢低正套机会。同时，需密切跟踪出口政策变化及下游采购情绪，以应对市场不确定性。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799。

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168。
• 梁琦：从业资格号F03148380。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司。
• 总部地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元。
• 邮编：510000。
• 联系电话：400-6280-888。
• 公司网址：www.htfc.com。

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