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三胺开工继续回升总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月26日尿素市场的运行情况，涵盖价格走势、基差结构、产量变化、生产利润与开工率、外盘价格与出口利润、下游需求及库存动态等方面。整体来看，尿素市场在春耕保供稳价背景下保持稳定，供应端因临时故障有所下降，需求端复合肥与三聚氰胺开工率回升，市场情绪向好。

主要观点

价格与基差

• 尿素主力合约收盘价为1875元/吨，较前一交易日上涨12元。
• 河南小颗粒尿素出厂价为1860元/吨，山东与江苏小颗粒报价均为1890元/吨。
• 小块无烟煤价格为850元/吨，未变动。
• 国内基差呈现区域差异，河南基差为-15元/吨，山东与江苏基差为+15元/吨。
• 尿素生产利润为290元/吨，出口利润为2829元/吨，出口利润小幅下降。

供应端

• 截至2026-03-26，尿素企业产能利用率为88.35%，环比微降0.08%。
• 样本企业总库存为70.05万吨，环比下降10.84%；港口样本库存为16.90万吨，环比微增0.20%。
• 供应端受临时故障影响，供应量小幅下降，但整体库存处于去库状态。

需求端

• 复合肥产能利用率为51.24%，环比上升1.27%；三聚氰胺产能利用率为65.98%，环比上升6.67%。
• 尿素企业预收订单天数为8.24日，环比下降0.05日。
• 中部地区返青肥接近尾声，华南与西南地区春耕传播进行中。
• 前期低价订单走货较好，高价市场存在抵触情绪。
• 三聚氰胺市场情绪较好，出口向好，价格上涨，开工率回升。

国际市场影响

• 伊朗局势导致国际尿素价格大幅上涨，但国内出口配额暂无新消息，国际市场高价难以有效传导至国内市场。

关键信息

策略建议

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

风险提示

• 国内出口政策变动
• 农需跟进情况
• 下游采购节奏

数据图表概览

1. 尿素基差结构

   • 山东、河南尿素小颗粒价格及基差变化
   • 尿素主力合约收盘价及价差结构（1-5、5-9、9-1）

2. 尿素产量

   • 周度产量及装置检修损失量

3. 尿素生产利润与开工率

   • 生产成本、生产利润、盘面生产利润
   • 产能利用率（整体、煤制、天然气制）

4. 尿素外盘价格与出口利润

   • 波罗的海FOB、东南亚CFR及中国FOB价格对比
   • 出口利润与盘面出口利润变化

5. 尿素下游开工与订单

   • 复合肥与三聚氰胺产能利用率
   • 待发订单天数

6. 尿素库存与仓单

   • 厂内库存、港口库存、河北下游厂家原料库存
   • 尿素仓单数量、主力合约持仓量与成交量

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系信息

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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