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尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月25日尿素市场的情况，涵盖了价格、基差、供应、需求、库存、出口利润及策略等方面。整体来看，尿素市场在节后出现了一定的成交改善，但供应端有所增加，库存累积，出口利润良好，但政策不确定性仍存在。

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主要观点

价格与基差

• 尿素主力合约收盘价为1838元/吨，较前一日下跌17元。
• 河南小颗粒出厂价为1830元/吨，山东和江苏小颗粒出厂价分别为1860元/吨，较前一日分别上涨10元。
• 河南基差为-8元/吨，山东和江苏基差为22元/吨，显示不同地区价格与期货价格的差异。

供应端

• 截至2026年2月25日，尿素企业产能利用率为91.98%，略有上升。
• 供应端部分气头装置及技改企业恢复生产，导致供应量增加。
• 淡储货源在2月投放10%，进一步增加市场供应。

需求端

• 春节后农业需求逐步启动，复合肥产能利用率从24.50%（-11.69%）有所回升。
• 三聚氰胺产能利用率上升至64.17%，部分停车装置恢复生产。
• 尿素企业预收订单天数为7.12日，较前一日减少2.29日，显示需求跟进速度放缓。

库存情况

• 厂内库存为117.60万吨（+14.56），港口库存为16.60万吨（+0.00），整体库存有所累积。

出口动态

• 印度RCF于2月7日发布尿素进口招标，意向150万吨，其中东海岸70万吨、西海岸80万吨。
• 招标有效期至2月28日，最晚船期为3月31日。
• 投标总量为307万吨，东海岸最低报价CFR 512美元/吨，西海岸最低报价CFR 508美元/吨。
• 国内出口配额暂无新消息，后续需关注出口动态及淡储投放节奏。

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关键信息

价格与利润

• 尿素生产利润为295元/吨（+10），出口利润为1187元/吨（+11），显示出口利润较高。
• 尿素主力合约收盘价与现货价格存在一定价差，基差结构显示部分地区价格偏强。

产能利用率

• 复合肥产能利用率24.50%，较前一日下降11.69%。
• 三聚氰胺产能利用率64.17%，较前一日上升3.40%。
• 尿素整体产能利用率维持高位，煤制与天然气制产能利用率分别为91.98%与64.17%。

库存与订单

• 厂内库存和港口库存均有所增加，反映节后市场供需变化。
• 尿素企业预收订单天数减少，可能影响近期需求强度。

市场策略

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：UR05-09逢低正套
• 跨品种策略：无

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风险提示

• 国内出口政策：出口配额政策变动可能影响市场供需。
• 淡储投放节奏：淡储货源的投放速度将影响市场库存及价格走势。
• 农业需求情况：农业需求的持续性将决定尿素市场未来的走势。

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本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

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联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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