20260410-海证期货-尿素周度行情分析_需求支撑或边际弱化_尿素价格震荡下行_13页_1mb

尿素周度行情分析总结

核心内容

本周尿素市场整体呈现震荡下行趋势，期货价格受供需格局及政策影响，短期承压。现货市场虽价格相对坚挺，但需求端支撑边际弱化，农业需求进入空窗期，工业需求亦趋于平稳，导致产业库存小幅回升。国际局势动荡对国内市场影响有限，更多表现为情绪扰动。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：尿素05合约价格报收于1837元/吨，整体震荡回落。
• 现货价格：山东地区小颗粒主流出厂成交约1840元/吨，贸易商出货参考价在1900-1910元/吨，菏泽市场参考价约1880-1890元/吨。
• 国际市场：中东局势动荡推升国际市场尿素价格，但国内外价差较大，国内出口受限，市场走势相对独立。

2. 供需分析

• 供给端：尿素开工率环比微涨至92.6%，煤制产能利用率上升，气制产能利用率亦增加，供给整体充裕。
• 需求端：农业需求进入尾声，复合肥开工负荷环比下降至49.62%，需求支撑减弱。
• 库存情况：尿素企业库存环比小幅增加，港口库存维持低位，预收天数下降，显示市场观望情绪浓厚。

3. 套利与价差

• 价差走势：UR05&09价差维持在-40元/吨附近，变动有限。
• 主力移仓：随着主力合约移仓，价差或偏强震荡，但空间有限。
• 基差情况：山东05合约基差约63元/吨，河南05合约基差约43元/吨，基差继续走强。

4. 利润与成本

• 理论利润：尿素各工艺利润维稳，固定床工艺利润约173元/吨，水煤浆利润约317元/吨，天然气利润为-128元/吨。
• 产业利润：复合肥利润窄幅调整，山东地区45%S(315)利润约46元/吨，环比下降；45%CL(315)利润约121元/吨，环比小幅增长。

关键信息

• 尿素开工率：本周国内尿素开工率约92.6%，环比上涨0.69%，煤制产能利用率约98.2%，气制产能利用率约71.91%。
• 尿素产量：周产量约154.66万吨，环比增加1.16万吨，煤制产量约129.03万吨，气制产量约25.63万吨。
• 复合肥库存：本周复合肥库存约64.01万吨，环比下降3.42万吨，降幅达5.07%。
• 三聚氰胺开工负荷：国内三聚氰胺企业开工率约64.09%，环比下降0.94%，部分企业装置检修，下周有望复产。
• 尿素仓单：截止周四，尿素仓单量约10270张，主要分布在云图控股、中农控股及四川农资，其他厂库仓单有限。

结论与展望

短期内，尿素价格预计将继续震荡下跌，主要受需求支撑边际弱化及国家保供稳价政策影响。尽管供给相对充裕，但库存压力有限，整体市场仍处于宽松格局。未来需关注农业需求恢复情况、工业支撑力度及国际市场变化，以判断尿素价格走势。