20231217-国盛证券-煤炭开采行业周报_预期扰动难改趋势_焦煤望厚积而薄发_18页_2mb

煤炭行业周报分析总结

核心观点
本周中信煤炭指数上涨171%，显著跑赢市场，动力煤与焦煤板块表现突出，短期震荡偏强，长期供需格局持续向好，建议增持。

一、行业先行情回顾

1. 指数表现：中信煤炭指数本周上涨171%，位列中信板块第5位，大幅跑赢沪深300指数（下跌170%）。
2. 个股分化：28家上涨，6家下跌，涨幅前三为云维股份、安源煤业、郑州煤电（涨幅超300%）。

二、重点领域分析

1. 动力煤

• 行情：受寒潮影响，供应端停产减产，港口封航频繁，库存快速累积。
• 需求端：电厂日耗边际提升，贸易商挺价情绪强烈。
• 趋势：短期煤价震荡偏强，但高库存或限制涨幅；长期供需紧平衡，弹性超预期。

2. 焦煤

• 行情：价格强势运行，产地供应偏紧，冬储补库尚未完成。
• 长期：供需缺口扩大，焦煤资源禀赋强，逐步替代动力煤成为关注焦点。

3. 焦炭

• 行情：三轮提涨落地，焦企利润修复，库存低位运行。
• 趋势：短期偏强运行，长期产能置换周期下供需格局边际改善。

三、投资策略建议

短期重点推荐

• 动力煤：晋控煤业、山煤国际、兖矿能源、广汇能源
• 焦煤：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤
• 焦炭：陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团

长期看好

核心硬资产：中国神华、陕西煤业、中煤能源 (高股息、低估值，慢牛重估机会)

四、风险提示

1. 国内产量释放超预期
2. 下游需求不及预期
3. 海外供给扰动