20250126-国信期货-供需双弱格局_价格延续震荡_23页_1mb

沥青市场分析报告总结

一、概述

本报告分析了2025年1月26日发布的沥青期货市场相关数据，旨在对当前市场行情、基本面情况及未来走势进行总结。

二、行情回顾

1. 期货合约表现

   • BU2503震荡运行
   • 截至1月23日，收于3739元/吨，周内跌幅0.85%
   • 振幅211%

2. 持仓与成交量情况

   • 截至1月23日持仓量543992手，环比增仓4421手
   • 成交285229手，环比减量238219手

3. 基差表现

   • 山东：基差-139，较周初缩窄39
   • 华东：基差101，较周初缩窄84

三、基本面情况

1. 成本端

   • 原油价格震荡下行，对沥青支撑减弱

2. 供需分析

   • 生产端
     • 山东沥青周度产量14.83万吨，环比跌13.12%
     • 全国96家样本企业产量485万吨，环比跌4.34%
     • 开工率普遍低迷，中国重交沥青产能利用率较上周跌4.1%
   • 供应检修
     • 全国检修减损量达1003万吨，同比增幅91%
   • 需求端
     • 华东、华南出货量增幅明显（7.28%、7.06%）
     • 其他地区出货量普遍回落
   • 库存变化
     • 社会库存104家样本企业环比累库7.39%
     • 厂内库存54家样本企业同比增幅41.5%

四、后市展望

1. 短期走势

   • 春节临近，市场交投清淡
   • 预计呈现震荡偏强格局

2. 驱动因素

   • 成本端波动：关注中东地缘局势变化
   • 供需矛盾：春节假期将明显抑制需求
   • 技术面：主力合约仍在高位震荡区间

3. 操作建议

   • 震荡偏强思路操作
   • 提高警惕地缘政治风险对油价的潜在影响

1. **供需关系总结**
   - **供应端**：产量持续下降，开工率处于低位（全国产能利用率28.1%）
   - **需求端**：春节临近，刚性需求将明显削弱
   - **库存**：库存虽有累库但总量仍处偏低水平

2. **风险提示**
   - 需关注潜在的地缘政治风险对油价的扰动
   - 低温天气对运输等环节的潜在影响