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冠通研究报告：沥青震荡运行分析

• 供应端：沥青开工率环比回落1.2百分点至28.1%，高于去年同期3.8个百分点，仍处于低位。国内沥青预计9月排产环比增11.3%，库存存货比降至14.5%，维持近年最低水平。

• 需求端：下游需求疲软，道路沥青开工环比跌0.83百分点至27.5%，创近年同期最低。资金和天气因素（如降雨高温）制约增长；沥青出货量环比下滑，供需双弱。

• 期现行情：期货2511合约上涨0.09%至3420元/吨，山东地区基差达100元/吨，偏高水平。原油供应增加（如OPEC+增产）导致成本支撑弱化。

• 策略建议：空单暂时止盈离场，因沥青期价已跌至震荡区间下沿，整体震荡运行。