20250826-冠通期货-沥青_震荡运行_3页_506kb

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报告总结

冠通研究的报告聚焦于当前沥青市场的运行状况和发展趋势，核心观点是市场处于震荡运行状态，并提出了逢高做空的建议。

供应方面，数据显示，上周沥青全国开工率环比下降2.2个百分点至30.7%，虽高于去年同期，但仍处于偏低水平。国内沥青排产环比减少5.1%，同比则增加17.1%，表明虽然总产量有增长，但近期生产活动有所收缩。市场数据指出，受资金面和天气（如高温）及部分地区降雨因素的影响，下游各行业，特别是道路沥青，开工率普遍下滑，且销售情况不活跃，炼厂出货量环比下降。

需求方面，市场需求呈现偏弱态势，受到资金和天气条件的双重制约。短期内，南方部分地区降雨减少或有助于缓解需求压力，但需警惕北方地区的降雨影响。

库存方面，炼厂库存周转率有所上升（存货比环比上升0.3个百分点），但整体库存水平仍处于近年来同期的最低位，表明市场供需趋于紧密。

成本端，受到美国EIA数据利好及俄乌冲突持续（无进一步停火进展）等因素驱动，市场对美联储降息预期增强，原油价格出现反弹，从而为沥青成本提供了支撑。

综合来看，在供应趋缓、需求偏弱及成本支撑的背景下，市场预计沥青期货价格将呈现震荡格局。报告指出，需要密切关注美国恢复委内瑞拉石油开采对原料贴水的影响，以及后续的经济数据（如财政政策执行情况、基建投资数据、市场流动性）和天气变化。