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国泰君安期货研究周报摘要（2025年01月26日）

摘要：本报告涵盖多种金属品种的期货市场分析，重点关注价格走势、基本面变化及操作策略，强调节前市场特点及宏观因素影响。

一、贵金属

1. 黄金：沪金突破创新高。
2. 白银：金银比走强。

二、基本金属

铜

• 宏观因素驱动明显，呈现偏强震荡。

铝

• 节前震荡，建议轻仓过节。

氧化铝 & 铅

• 氧化铝：减仓下行。
• 铅：供需双弱，低位调整。

锌

• 冶炼端部分企业已接近盈亏平衡；受节前放假和宏观影响，锌价低位震荡。
• 操作策略：关注宏观指引，考虑正向跨期套利。

镍

• 考虑到基本面限制了价格弹性，建议谨慎。

三、工业金属

铁矿石 & 螺纹钢 & 热轧卷板

• 铁矿石：预期有支撑，偏强震荡。
• 螺纹钢、热轧卷板：受假日临近影响，建议轻仓操作。

不锈钢 & 锡

• 不锈钢：季节性累库到来，多空博弈加剧。
• 锡：节前库存有所累积，关注支撑。

硅系产品

• 工业硅：受上游复产预期与库存现实影响，价格弱势。
• 多晶硅：节后预期去库，建议回调做多。

农产品类

碳酸锂、棕榈油（略过），豆类

等待补充

关键点 & 风险提示

• 节前氛围：大部分品种建议轻仓过节。
• 宏观主导：假期期间基本面逻辑趋于真空，需关注宏观事件驱动。
• 免责声明：报告所述内容仅作参考，不构成投资建议，使用需自负风险，请务必阅读报告后附的免责条款。
• 进度跟踪与图示贯穿报告全文，分析依据图表与基本面结合。