20181203-华融证券-水泥市场周报_11月水泥价格同比上涨23.2__15页_718kb

2018年11月水泥市场周报总结

核心内容概览

2018年11月24日至11月30日，全国水泥市场价格持续上涨，周环比涨幅为 0.2%，主要上涨区域集中在 京津冀、山东、河南和云南，涨幅范围为 20-30元/吨，未出现下跌区域。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为 46.06%，较上周下降0.3个百分点；省会城市库存为 48.2%，较上周下降1.67个百分点。

主要观点

1. 价格走势

• 全国价格：本周水泥价格继续上行，涨幅收窄，区域重心由长三角转向京津冀。
• 区域动态：
  • 华北地区：京津唐地区水泥价格上调30元/吨，河北部分企业再次上调20-30元/吨，市场供不应求。
  • 华东地区：安徽、江西、福建等地水泥价格有所上调，但部分区域需求受天气影响下滑。
  • 中南地区：广东珠三角预计12月初将上调20-30元/吨，广西百色部分企业低标号水泥上调10-15元/吨。
  • 西南地区：云南文山、红河及普洱水泥价格上调20-30元/吨，四川、重庆部分企业有提价预期。
  • 西北地区：陕西关中地区水泥价格平稳，后期或趋强；甘肃兰州价格下调后暂稳。

2. 库存变化

• 全国水泥平均库存为 46.06%，较上周略有下降。
• 省会城市库存为 48.2%，较上周下降1.67个百分点。
• 库存变化区域差异明显，广东、陕西、云南等库存下降，湖南、江苏等库存略有上升。

3. 原材料与市场供需

• 煤炭价格有所上涨，秦皇岛港动力煤价格上调3.2元/吨，对水泥成本形成一定支撑。
• 多地受环保限产、天气影响，水泥供应紧张，部分企业停产或限产，导致市场供不应求，价格持续上调。

关键信息

行业整体情况

• 水泥价格持续上涨，但涨幅有所收窄。
• 市场供需关系紧张，尤其在京津冀、河南、云南等地区。
• 行业PE为 7.6倍，PB为 1.64倍，均环比上升。

重点公司表现

• 冀东水泥（000401.SZ）：最新股价 11.6元，一周涨幅 1.28%，总市值 14109百万，EV 42642百万。
• 海螺水泥（600585.SH）：最新股价 31.81元，一周涨幅 2.33%，总市值 92317百万，EV 209240百万。
• 华新水泥（600801.SH）：最新股价 18.02元，一周涨幅 3.44%，总市值 9859百万，EV 37472百万。
• 金隅股份（601992.SH）：最新股价 3.45元，一周跌幅 0.56%，总市值 41301百万，EV 91697百万。

投资策略

• 短期趋势：未来两至三周水泥价格以平稳为主，部分区域可能继续上调。
• 建议关注：行业和区域龙头，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格上涨可能影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。

总结

本周全国水泥市场延续上涨趋势，主要上涨区域集中在京津冀、山东、河南和云南等地，涨幅在 20-30元/吨。市场供需关系紧张，多地企业因环保限产或天气影响而停产，库存维持在较低水平。尽管部分区域因天气放晴、需求恢复，价格有所回补，但整体仍处于供不应求状态。未来价格预计以平稳为主，建议关注行业及区域龙头。