20140415-华融证券-水泥行业_周报-需求向好_价格持续温和上涨_19页_937kb

水泥行业周报总结（2014.4.05~2014.4.11）

核心内容

本周全国水泥市场平均价格环比继续上涨，涨幅为0.59%。价格上调主要集中在石家庄、上海、武汉和西宁等地，上调幅度为10-30元/吨；而四川宜宾和贵州兴义等个别区域价格出现回落，降幅为10-30元/吨。熟料价格上涨区域包括唐山、广东英德、广西贵港、玉林等，上调幅度为10-30元/吨。

全国水泥库存水平为68.6%，较上周下降0.2个百分点。省会城市水泥库存为68.4%，连续五周下降。库存下降明显的城市包括成都（下降10个百分点）、广西（下降5个百分点）、上海（下降5个百分点）、河北（下降3个百分点）、江西（下降2个百分点）；库存上升的城市为贵阳和昆明，分别上涨10和5个百分点。

主要观点

• 价格趋势：水泥价格整体呈温和上涨态势，主要由市场需求回暖和企业主动调价推动。部分区域受天气影响需求下降，但企业仍通过自律行为维持价格稳定。
• 区域表现：
  • 华北地区：石家庄等地水泥价格上调，企业发货量良好，库存下降明显。
  • 华东地区：上海等地水泥价格小幅上调，部分区域价格保持平稳。
  • 华南地区：广东、广西等地熟料价格上涨，水泥价格基本稳定。
  • 西南地区：重庆、四川、贵州等地受降雨影响，部分区域水泥价格小幅回落。
  • 西北地区：西宁等地水泥价格上调，库存压力较小，企业间价格趋于一致。
• 市场表现：本周中信水泥制造指数上涨4.6%，跑输沪深300指数0.3个百分点，显示水泥板块相对市场表现一般。
• 投资建议：继续看好边际供需改善的华东、华南及甘青地区公司。京津冀协同发展将推动区域基础设施建设，进而提振水泥需求，建议关注相关公司。

关键信息

• 库存情况：全国水泥平均库存68.6%，省会城市库存68.4%，连续五周下降。
• 价格变动：石家庄、上海、武汉、西宁等地水泥价格上调，四川宜宾、贵州兴义等地水泥价格回落。
• 熟料价格：唐山、广东英德、广西贵港、玉林等地熟料价格上涨，涨幅为10-30元/吨。
• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格小幅上涨，煤炭水泥价格差扩大。
• 新增产能：年初以来全国新增10条生产线，累计新增产能1503.5万吨，本周无新生产线投放。
• 风险提示：
  • 原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利。
  • 信贷风险：基建项目资金到位情况影响水泥需求。
  • 房地产政策风险：房地产调控政策可能抑制水泥需求。

行业数据概览

公司表现

投资评级

• 公司评级：中性
• 行业评级：中性

风险提示

• 原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 信贷政策收紧可能抑制基建项目投资，进而影响水泥需求。
• 房地产调控政策可能对水泥行业造成压力。

结论

水泥行业在4月初市场需求回暖带动下，价格持续温和上涨，但部分地区仍受天气影响需求不足。库存水平整体下降，企业通过价格调整和自律行为维持市场稳定。随着基建项目推进，特别是京津冀协同发展，水泥需求有望进一步提升。建议关注边际供需改善的区域及公司，同时警惕原材料价格、信贷政策和房地产调控带来的风险。