20231031-东吴证券-姚记科技-002605.SZ-2023年三季报点评_归母净利高速增长_业绩符合我们预期_3页_428kb

报告摘要

事件概述: 公司2023年第三季度营收123亿元，同比增长339%；归母净利润15亿元，同比增长476%；前三季度总体营收357亿元，同比增长269%；归母净利润56亿元，同比增长908%。主要业务数字营销和游戏均实现双增长。
业绩分析: 9个季度里，游戏版本更新良好，投放策略优化，收入和利润双增；数字营销板块业务量增加，实现收入和利润双增；扑克牌业务受益于单价上升，前三季度利润同比增长。
未来展望: 公司计划扩大扑克牌生产规模，增强移动游戏海外布局，以带动业绩继续提升。
财务细节: 2023年第三季度毛利率为30.3%，同比下降90pct，但费用控制良好，销售/管理/研发费用率分别下降50pct、20pct、44pct，支持净利润高速增长。
盈利预测和评级: 维持2023-2025年归母净利润预测71/83/93亿元，当前股价对应PE为13/12/10倍，维持“买入”评级。
风险提示: 包括游戏监管风险、知识产权保护风险、海外市场政策风险。