20220831-天风证券-姚记科技-002605.SZ-短期业绩承压_关注新业务催化_3页_755kb

姚记科技（002605）总结

核心内容

姚记科技（002605）在2022年上半年面临短期业绩承压，但公司通过加大游戏研发投入和拓展新业务领域，显示出长期增长潜力。公司主要业务包括休闲游戏、数字营销和扑克牌业务，其中休闲游戏和球星卡业务被视为未来增长的关键驱动力。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年上半年，公司营业收入18.98亿元，同比下降4.84%；归母净利润1.91亿元，同比下降48.06%；扣非后归母净利润1.82亿元，同比下降44.38%。业绩下滑主要受疫情对消费意愿的影响以及游戏企业成本上升所致。
• 休闲游戏表现稳健：尽管整体游戏市场收入同比下降1.80%，但休闲游戏市场收入同比增长0.10%，显示出较强的抗压能力。姚记旗下多款游戏在IOS畅销榜排名靠前，具备较强的玩家粘性。公司持续加大游戏研发和推广投入，预计未来将带来利润增长。
• 数字营销板块承压：数字营销业务收入7.13亿元，同比下降11.33%。受广告市场整体下滑影响，公司该板块毛利率有所下降，但其在互联网营销全链条方面的布局仍具优势。
• 扑克牌业务增长显著：扑克牌业务收入5.68亿元，同比增长8.53%。毛利率小幅下滑主要由于原材料价格上涨，但不影响其长期发展。
• 球星卡业务布局：公司于2022年1月战略投资上海超旺公司，持股约38%，布局球星卡市场，有望借助体育赛事和潮流文化实现业务增长。
• 海外游戏拓展：公司拟增持VJ Holding公司49%股权，加强对海外发行业务的控制，拓展国际市场。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：14.77元
• 目标价格：未提供

风险提示

• 政策监管风险：游戏行业可能受到政策变化影响。
• 经济下行风险：用户消费意愿可能不及预期。
• 平台合作风险：与Tiktok等平台的合作政策可能发生变化。
• 成本风险：核心业务成本可能上升，影响利润。
• 多领域管理风险：公司多领域布局可能带来管理难度增加。

业务增长点

• 休闲游戏：公司持续加大研发投入和推广力度，预计未来将释放更多效益。
• 球星卡业务：通过战略投资布局球星卡市场，体育赛事或成为催化因素。
• 数字营销：公司构建了完整的互联网营销链条，客户覆盖广泛，未来有望受益于广告市场复苏。

总结

姚记科技在2022年上半年业绩承压，但公司通过加大游戏研发投入、拓展球星卡业务及加强海外发行业务控制，显示出对未来增长的信心。尽管短期面临挑战，但其在休闲游戏和数字营销等核心业务上的布局，以及新业务的拓展，为公司提供了长期增长的潜力。投资者应关注其新业务发展和合作进展，同时注意潜在风险。