20160405-安信证券-基础化工_继续看好景气持续提升的周期品种和真成长优质标的_40页_1mb

化工行业投资策略及行业分析总结

核心内容

2016年4月5日的化工行业研究报告指出，当前化工板块中周期品种与真成长优质标的均具备投资价值。报告强调在市场低位调整时，部分优质成长股估值合理，具有较高的成长潜力；同时，周期品中染料、维生素、粘胶、安赛蜜、印染、钛白粉等子行业景气度提升，具备明显的涨价潜力。

主要观点

1. 成长股投资策略

• 真成长组合：重点关注新材料与农资板块，包括康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技、金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学。
• 方向性组合：包括新材料（国瓷材料、强力新材、康达新材）、转型龙头（金固股份、三联虹普）、模式创新（诺普信、永利带业、西陇科学）。
• 核心逻辑：优质成长股在0.6-0.7倍PEG区间具备明显投资价值，尤其是业绩可靠且成长空间大的企业。

2. 周期品投资策略

• 重点推荐：染料（闰土股份、安诺其、浙江龙盛）、维生素（花园生物、新和成、浙江医药、金达威）、粘胶（三友化工、中泰化学、澳洋科技）、安赛蜜（金禾实业）、印染（航民股份）、钛白粉（佰利联）。
• 涨价逻辑：行业供给收缩、环保压力、成本转嫁、龙头企业提价意愿增强等多重因素推动周期品价格上涨，特别是染料、维生素、粘胶等子行业。

关键信息

价格变动情况

• 染料：自2016年4月2日起，分散染料常规系列上调2000元/吨，龙头企业如浙江龙盛、闰土股份、安诺其价格持续上涨。
• 维生素：VA价格上调至295元/kg，VD3价格上调至220元/kg，预计后续仍有上涨空间。
• 粘胶：4月1日起部分大厂报价上调，价格从13700元/吨以上，行业开工率超过90%。
• 钛白粉：佰利联、中核钛白等企业上调报价500元/吨，行业整合加速。
• 安赛蜜：苏州浩波退出，预计价格将上涨至5-6万元/吨，金禾实业受益最大。
• 纯碱：部分厂家上调价格，行业产能有限，短期供需失衡，价格有望持续上涨。

投资建议

• 优质成长股：建议关注低估值高成长标的，如康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技、诺普信、金正大、史丹利等。
• 周期品：继续关注具备景气反转和涨价潜力的行业，如染料、维生素、粘胶、钛白粉等。
• 投资评级：整体维持“买入-A”评级，部分个股如康得新、新洋丰、金固股份、国瓷材料等被重点推荐。

行业动态与市场表现

• 行业走势：2016年4月1日至4月5日，中信基础化工板块上涨2.16%，上证指数上涨1.01%，创业板下跌0.48%。
• 个股表现：佰利联、华昌化工、卫星石化等涨幅居前；青松股份、鸿达兴业、德联集团等跌幅居前。
• 市场环境：原油价格震荡，OPEC产量小幅上升，美国库存变化影响供需，但整体对化工行业影响有限。

风险提示

• 化工品价格下滑风险。
• 产能严重过剩导致景气度下滑风险。
• 环保政策与行业整合对部分企业造成压力。

重点公司动态

• 康得新：投资Ostendo公司，布局VR/AR技术，推进与东方视界合作，提升在新型显示领域的竞争力。
• 鼎龙股份：通过重组扩展业务，提升盈利能力，预计未来EPS持续增长。
• 新纶科技：与日本东山合作，布局TAC功能膜，有望实现进口替代。
• 胜利精密：外延并购拓展业务，成为智能制造与新能源电池材料龙头。
• 金正大：推动水溶肥业务，布局农业信息化，预计EPS稳步提升。
• 新洋丰：拟收购绿色农业企业，拓展业务，预计EPS增长。
• 史丹利：推进品牌战略，布局高端肥料，EPS增长可期。
• 诺普信：布局农业电商，推动“田田圈”项目，预计未来在农业互联网领域表现突出。
• 金固股份：切入汽车金融领域，布局全产业链，预计EPS增长。
• 国瓷材料：布局纳米材料与陶瓷墨水，提升在高端材料领域的竞争力。
• 三联虹普：布局征信与文化产业，推动化纤工程服务升级。
• 永利股份：与申通快递合作，切入智能分拣与物流领域，预计EPS增长。
• 康达新材：主导风电叶片用环氧树脂结构胶，拓展军工市场，EPS增长。
• 久联发展：受益于民爆行业整合与“一带一路”政策，未来或成全球民爆巨头。
• 辉丰股份：布局农业信息化与电商，推动主营与平台双增长，EPS有望提升。
• 雅本化学：拓展医药中间体业务，提升国际客户合作，EPS进入增长期。

投资组合收益

• 优质成长股组合：康得新、胜利精密、新纶科技、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利，预计16-18年EPS分别为0.91、1.19、1.56元，维持买入-A评级。
• 供给侧改革组合：新和成、金达威、花园生物、兄弟科技、浙江医药、巨化股份，预计EPS增长，维持买入-A评级。
• 中小市值成长组合：鼎龙股份、金固股份、三联虹普、强力新材、回天新材、西陇科学、康达新材、上海新阳、国瓷材料、永利股份、雅本化学，预计EPS增长，给予买入-A评级。
• 农业信息化主题：诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份，预计EPS增长，给予买入-A评级。

行业趋势

• 供给侧改革：环保与行业整合推动产能淘汰，提升行业景气度。
• 产业互联网：农业、汽车后市场、物流等领域出现明显转型趋势，企业通过平台化、电商化提升盈利空间。
• 技术升级：新材料、高端膜材料、纳米材料等技术领域成为未来增长点。

总结

本报告强调在市场低位时，应重点关注低估值、高成长的优质成长股和具备景气反转潜力的周期品。通过分析行业供需变化、环保政策影响、企业转型能力等多维度，建议投资者关注康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技、金正大、新洋丰、史丹利、诺普信、金固股份、国瓷材料、三联虹普、永利股份、康达新材、久联发展、辉丰股份等标的，以把握行业复苏与增长机会。