20160405-渤海证券-化工行业二季度投资策略报告：紧跟周期品交易行情和政策热点，重点布局基本面优质标的_30页_2mb

化工行业二季度投资策略报告总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师张敬华于2016年4月5日发布，聚焦于化工行业在2016年第二季度的投资策略，主要分析了行业基本面、估值情况、下游需求变化以及重点推荐的标的。

主要观点

1. 下游支撑偏弱

• 固定资产投资增速放缓，成为经济增长的常态。
• 汽车、家电、地产等主要下游行业产出缩减，对化工产品的需求支撑不足。
• 尽管商品房销量有所回升，但新开工面积和竣工面积仍呈下降趋势，表明房地产市场仍面临库存压力。
• 下游需求不足，限制了化工产品价格上涨趋势的延续。

2. 行业基本面改善趋势受阻

• 化工大宗品价格虽有所上涨，但主要受油价上涨、开工率下降和美元加息放缓等因素影响。
• 多数化工产品价格处于底部，上涨后难以持续。
• 行业整体盈利状况受下游需求疲软影响，难以持续向好。
• 产品价格与开工率之间的关系表明，供给端调整是价格波动的主要原因。

3. 行业估值缺乏优势，子行业差异显著

• 化工行业整体PE（TTM）为32.55倍，相比沪深300指数存在估值溢价。
• 与年初相比，多数子行业市值下降，但磷化工、玻纤、改性塑料等表现较好。
• 农药、复合肥等子行业在基本面稳定的情况下，市值仍有所下降。
• 估值差异显著，反映行业内部的不同发展阶段和市场表现。

4. 二季度展望：震荡为主，同步于大市

• 2016年第一季度申万化工指数下跌16.91%，落后沪深300指数。
• 新材料行业跌幅最大，达20.36%，而石油化工跌幅最小，仅9.77%。
• 三级子行业中，民爆用品、磷化工、纺织化学品跌幅显著，农药行业跌幅最小，仅5.64%。
• 化工行业整体表现与大盘同步，但部分子行业因政策和基本面改善可能表现较好。

5. 投资策略：关注周期品交易行情和政策热点，布局基本面优质标的

• 特殊行业产品价格上涨行情：如染料、粘胶、钛白粉等，受供给侧改革和环保政策影响，价格在一定时期内仍将保持高位。
• 锂电池材料产业链：新能源汽车政策不变，锂电池需求旺盛，相关材料如金属锂、碳酸锂、六氟磷酸锂等价格涨幅显著。
• 石墨烯产业：作为新材料重点支持产业，未来市场空间巨大，政策和资金支持可期。

关键信息

重点推荐标的

• 价格上涨行情标的：浙江龙盛、闰土股份、航民股份、三友化工、金浦钛业
• 锂电池材料产业链：天赐材料、沧州明珠、天齐锂业、赣锋锂业
• 石墨烯概念：华丽家族、德尔未来、宝泰隆

产品价格与开工率情况

• 多数化工产品价格上涨，但开工率普遍下降，低于年初水平。
• 某些产品如甲醇、烧碱、纯碱、磷肥等产能过剩，而其他如合成树脂、聚酯等则产需基本平衡。

估值情况

• 化工行业整体估值无明显优势，子行业差异显著。
• 沪深300市盈率走势与化工行业市盈率走势对比显示化工行业估值较高。

总结

本报告指出，尽管化工行业在部分产品价格上有所上涨，但整体需求疲软，导致行业基本面改善受限。建议投资者关注受供给侧改革和环保政策影响的特殊行业产品、新能源汽车产业链以及石墨烯等新兴材料，同时注意行业估值和子行业差异。二季度化工行业整体表现将与大盘同步，但部分子行业可能因政策和基本面改善而有较好表现。