20230206-国盛证券-基础化工行业周报_22Q4持仓分析_继续推荐白马和优质成长标的_28页_1mb

基础化工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第四季度公募基金在基础化工板块的持仓变动，并对行业核心观点、重点子行业及投资标的进行了梳理。整体来看，基础化工板块估值处于历史底部，具备一定的投资机会，尤其是成长性公司和具备核心竞争力的龙头企业。

主要观点

1. 成长板块观点

• 新能源成长：

  • POE产业链：POE在光伏胶膜中应用广泛，受益于N型电池渗透率提升，推荐卫星化学、鼎际得、万华化学、荣盛石化、东方盛虹。
  • 高纯石英砂：建议关注掌握核心技术、具备产业链优势的石英股份。
  • 光伏反射膜：国内推广箭在弦上，推荐海利得。
  • 萃取提锂：效率高、投资强度低，推荐新化股份。
  • 钠电池材料：看好生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团、元力股份，以及具备普鲁士蓝生产能力的七彩化学、百合花。
  • 三氯氢硅：推荐三孚股份、宏柏新材、新安股份。
  • 导电炭黑：推荐黑猫股份。
  • 磷酸铁：推荐川恒股份。

• 新材料成长&消费成长：

  • 新材料成长：推荐雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技、国恩股份、松井股份。
  • 消费成长：推荐新开源、瑞丰新材、花园生物、森麒麟、金禾实业。

2. 周期价值核心观点

• 龙头公司：具备较强的竞争力和成长性，目前估值处于底部，盈利有望改善，推荐万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、东方盛虹。
• 周期景气行业：
  • 纯碱：供给受限，需求端受益于地产复苏和新能源，推荐远兴能源、三友化工、和邦生物、山东海化。
  • 能源油气：盈利改善空间大，推荐中国海洋石油、广汇能源。
  • 氟化工：推荐金石资源、巨化股份、三美股份。
  • 农药：推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔、贝斯美。
  • 磷化工：资源壁垒强，推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰。

3. 化工板块估值与市场表现

• 化工板块估值处于历史底部，尤其是精细化工和石油化工指数。
• 基础化工板块市值占比为5.70%，环比下降0.16%。
• 公募基金持仓比例有所回升，部分标的重仓持股市值占比提升，如华鲁恒升、赛轮轮胎等。

关键信息

公募基金持仓变化

• 2022Q4：公募基金重仓化工股数量为211家，持股市值为1,442亿元，持股市值比为3.90%。
• 持仓变化：
  • 增加：华鲁恒升、赛轮轮胎、珀莱雅、新宙邦、巨化股份、卫星化学、海优新材等。
  • 减少：恩捷股份、天赐材料、梅花生物、金禾实业等。
• 持股市值比变化：华鲁恒升（+3.63%）、赛轮轮胎（+2.84%）、鼎龙股份（+1.95%）等持股市值比提升明显。

重点标的推荐

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
600309.SH	万华化学	买入	7.85, 5.62, 6.80, 8.01	12.74, 17.79, 14.70, 12.48
002648.SZ	卫星化学	买入	1.78, 1.19, 2.15, 2.74	10.16, 15.20, 8.41, 6.60
603255.SH	鼎际得	买入	0.99, 0.78, 1.31, 2.12	59.67, 75.73, 45.09, 27.86
603867.SH	新化股份	买入	1.07, 1.81, 2.11, 2.66	32.14, 19.00, 16.30, 12.93
600160.SH	巨化股份	买入	0.41, 0.79, 0.96, 1.47	40.49, 21.01, 17.29, 11.29
002895.SZ	川恒股份	买入	0.75, 1.84, 2.89, 3.75	39.33, 16.03, 10.21, 7.87

风险提示

• 宏观经济增速低于预期。
• 疫情持续时间超预期。
• 产品价格大幅波动。
• 国际油价大跌。
• 竞争加剧导致产品价格下跌。

结论

2022Q4，基础化工板块市值占比下降，但公募基金持仓比例有所回升，显示出市场对板块的重新评估。在估值底部和景气度回升的背景下，成长性公司和核心价值龙头具有较大的投资机会。建议重点关注具备核心技术、高景气度、成本优势以及国产替代潜力的标的，如石英股份、海利得、新化股份、川恒股份、万华化学等。同时，需警惕宏观经济和疫情带来的不确定性。