20131010-渤海证券-通信行业_季度投资策略报告_政策预期明确_行业前景明朗和季报超预期三主线把握机会_18页_1mb

通信行业季度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师张博于2013年10月10日发布，围绕通信行业的政策预期、行业前景及季报表现，提出了投资建议。报告重点分析了通信行业在4G牌照发放、3G用户渗透率提升及季报超预期等方面的主线，并推荐了相关重点公司。

主要观点

1. 行业整体向好，政策预期明确

• 4G牌照发放是推动通信行业发展的关键催化剂，预计将在年底发放，对4季度行情构成重要支撑。
• 行业基本面整体向好，3G用户规模持续扩大，带动增值服务、智能卡等细分行业增长。
• 毛利率企稳回升，行业利润拐点已出现，特别是增值服务和智能卡行业表现突出。

2. 3G渗透率提升，带动行业增长

• 截至2013年8月，我国3G用户渗透率提升至30.0%，新增用户1856.9万户，达35989.4万户。
• 3G用户增长进入良性区间，中国移动TD终端的成熟是其主要驱动力。
• 未来行业竞争将从产业链转向服务质量，网络覆盖、服务质量和营销能力突出的运营商将更具优势。

3. 季报表现与投资策略

• 报告建议从基本面和季报超预期两个维度配置通信行业。
• 高景气行业和政策预期明确的子行业应优先考虑，如4G相关产业、专网应用和移动支付。
• 推荐关注烽火通信、梅泰诺、中创信测、数码视讯、恒宝股份等公司，因其受益于4G建设、行业信息化及金融IC卡发展。

关键信息

行业评级

重点品种推荐

3季度市场表现

• 通信设备板块涨幅显著，SW通信设备上涨27.45%，强于沪深300指数。
• 增值服务板块表现突出，如拓维信息、北纬通信等，主要受益于移动互联网的快速发展。
• 智能卡行业因金融IC卡推进保持高景气，相关个股如东信和平、恒宝股份涨幅居前。

3季度通信行业数据

• 电信主营业务收入前8月累计完成7690.7亿元，同比增长8.8%。
• 电信固定资产投资前8月完成1729.8亿元，同比下降10.3%。
• 移动电话用户净增8346.1万户，达119561.6万户，其中3G用户净增11848.7万户，渗透率提升至29.4%。
• 宽带用户持续增长，但增速放缓，xDSL用户占比下降至60.6%。

投资建议

• 4G产业链：建议布局受益于4G建设和内容消费的个股，如烽火通信、梅泰诺。
• 专网应用：推荐铁路通信、公安PDT、广电设备等相关企业，如中创信测、数码视讯。
• 移动支付：受益于金融IC卡和移动支付产业，推荐恒宝股份。

行业前景展望

• 4G投资将带动行业估值提升，政策明朗期即将到来。
• 专网应用和广电设备等子行业受信息化需求推动，具备后续增长潜力。
• 移动支付行业因金融IC卡持续发展，将保持高景气。

风险提示

• 4G牌照发放时间可能影响行业预期。
• 部分子行业如专网、广电设备净利润增速下降，需关注季节性因素。
• 通信行业整体竞争加剧，服务质量将成为关键竞争点。

附录：数据来源与联系方式

数据来源

• Wind
• 工信部
• 公司公告

联系方式

• 分析师：张博
  SAC NO: S1150512060003
  联系电话：010-68784235
  邮箱：zhbomail@gmail.com

• 渤海证券研究所机构销售团队

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