20221204-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_政策预期升温_疫情防控优化有望提振需求修复_23页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本报告分析了2022年11月28日至12月2日期间，汽车和汽车零部件行业的市场表现、政策预期、销量数据及投资建议。核心观点认为，尽管当前市场对明年汽车补贴政策延续的预期升温，带动汽车板块反弹，但疫情仍对需求和供应链造成一定影响。新能源车需求相对稳健，预计11月新能源零售渗透率将稳定突破30%。

主要观点

市场表现
- 本周A股中信汽车一级行业涨幅3.8%，跑赢沪深300指数（+2.5%），在31个中信一级行业中排名第7。
- 二级行业中，乘用车涨幅6.8%，汽车零部件涨幅2.4%，商用车涨幅1.7%，汽车销售及服务涨幅1.6%，摩托车及其他下跌0.8%。
- 汽车板块涨幅前五为雪龙集团（+25.7%）、吉利汽车（+19.5%）、长安汽车（+15.0%）、明新旭腾（+11.4%）、保隆科技（+10.6%）。
- 汽车板块跌幅前五为合兴股份（-3.3%）、新坐标（-3.4%）、德宏股份（-4.0%）、朗博科技（-5.5%）、迪生力（-6.6%）。
销量数据
- 11月21日至27日，国内乘用车日均零售销量同比-31%，环比-32%，至5.3万辆；日均批发销量同比-30%，环比-34%，至6.8万辆。
- 11月1日至27日，国内乘用车日均零售销量同比-14%，环比-15%，至4.6万辆；日均批发销量同比-17%，环比-17%，至5.2万辆。
- 11月累计上险总量142.6万辆，日均销量同比-2.4%至5.3万辆。
政策与补贴预期
- 市场对明年汽车补贴政策延续的预期升温，带动板块反弹。
- 预计补贴延续对汽车市场的拉动或边际减弱，核心在于疫情防控优化带来的需求修复。
- 部分主机厂推出限时保价策略，如广汽埃安、比亚迪等，以促进年末新增订单。
投资建议
- 推荐整车企业：特斯拉、吉利汽车。
- 建议关注比亚迪、长城汽车。
- 推荐零部件企业：福耀玻璃。
- 建议关注伯特利、旭升股份。
估值分析
- 2022年11月28日至12月2日，中信A股汽车指数PE-TTM估值上涨4.5%，至约42x。
- 中信H股汽车指数PE-TTM估值上涨46.9%，至约21x。
- 乘用车指数PE-TTM估值上涨7.0%，至约38x；零部件指数PE-TTM估值上涨2.4%，至约42x。

关键信息

新能源车表现
- 11月新能源乘用车零售销量预计60万辆，同比增长59%，环比增长8%。
- 新能源零售渗透率预计达到32.3%，较10月有所回升。
零部件板块动态
- 部分零部件公司如福耀玻璃、伯特利、德赛西威等表现较好。
- 三花智控、均胜电子等公司也有重要公告，涉及增资、回购等。
主机厂动态
- 广汽菲克收到法院裁定受理破产申请。
- 长安汽车发布“原力”技术，实现1200km超长续航。
- 吉利汽车推出全新车型星越L Hi·P，价格区间23.97-25.37万元。
行业动态
- 1-10月房车销量下降9%，反映疫情对房车市场的影响。
- 1-10月汽车制造业完成营业收入74858.8亿元，同比增长8.0%。
- 预计到2025年，中国市场单车搭载摄像头将提升至7-8颗。
原材料价格
- 钢铁、沪铝、沪胶价格有所上涨，而中国塑料城价格略有下跌。
- 碳酸锂和氢氧化锂价格持续攀升，对新能源车成本构成压力。
风险提示
- 政策波动、产能/供应链不及预期、原材料价格上涨、行业需求不及预期、车型上市与爬坡不及预期、成本费用控制不及预期、市场风险。

行业及公司评级

买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件。

重点公司盈利预测与估值

证券代码	公司名称	股价	21A EPS	22E EPS	23E EPS	21A PE	22E PE	23E PE	投资评级
TSLA.O	特斯拉	194.86	2.26	4.46	5.91	86	44	33	增持
600660.SH	福耀玻璃（A）	36.80	1.23	1.92	2.11	30	19	17	买入
3606.HK	福耀玻璃（H）	33.80	1.23	1.92	2.11	25	16	15	买入
0175.HK	吉利汽车	11.58	0.49	0.41	0.67	21	26	16	买入