20221204-国金证券-交通运输产业行业研究_全国快递件量破千亿_多地调整优化防控举措_14页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现优于大盘，交运指数上涨 2.3%，沪深300指数上涨 2.5%，跑输大盘 0.2%。交运子板块中，航空板块涨幅最大（+6.3%），航运板块跌幅最大（-5.8%）。

主要观点

快递行业

• 行业表现：全国快递件量突破千亿，较去年提前7天。12月1日，第1000亿件快件为福建漳州市平和县发往厦门市的蜜柚。
• 市场数据：2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.39亿、15.17亿、15.83亿、12.51亿票，同比分别 +12.7%、-11.6%、+0.6%、+13.2%。
• 市场格局：顺丰市场份额达 9.52%，圆通市场份额达 16.05%，申通市场份额为 12.69%。
• 趋势分析：价格战监管持续，资本开支高峰可能已过，业务量与产能匹配度提升，盈利有望释放。推荐：顺丰控股、圆通速递。

物流行业

• 行业表现：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求持续增长。
• 并购动态：兴通股份以29281万元收购中船万邦 51% 股权，进一步增强其国际航运和台海航线能力。
• 运力情况：中船万邦拥有5艘内外贸兼营化学品船舶及1艘外贸化学品船舶，总运力达 41,032载重吨。
• 趋势分析：重视系统投入与管理能力的企业将受益于ToB供应链需求增长。推荐：宏川智慧、兴通股份。

航空机场

• 行业表现：国内航空客运量同比下降 66%，环比下降 26%，仅为2019年的 31%。
• 政策影响：11月4日卫健委发布疫情防控优化通知，缩短隔离期限、取消熔断机制，预计对国际航班恢复有积极作用。
• 市场数据：2022年10月，上市航司ASK较2019年均呈下降趋势，客座率也显著低于2019年水平。
• 趋势分析：疫情仍对航空需求造成影响，但中长期恢复可期。推荐：中国国航。

航运行业

• 运价表现：出口集运CCFI环比下降 6.31%，SCFI环比下降 4.76%，PDCI环比上升 1.61%。
• 细分运价：BDTI环比下降 11.0%，同比上升 207.9%；BCTI环比上升 2.0%，同比上升 184.0%。
• VLCC运价：TCE为 47372美元/日，环比下降 27.5%。
• 趋势分析：短期运价承压，但长期供需改善逻辑仍存，建议关注油运复苏机会。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金交通运输产业指数：2289
  • 沪深300指数：3871
  • 上证指数：3156
  • 深证成指：11220
  • 中小板综指：11992

• 主要个股表现：

  • 涨幅前五：春秋航空（+12.1%）、海汽集团（+11.4%）、韵达股份（+9.8%）、华夏航空（+9.0%）、ST德新（+8.5%）。
  • 跌幅前五：中远海能（-24.0%）、招商轮船（-12.9%）、招商南油（-9.9%）、三羊马（-5.9%）、招商公路（-4.7%）。

• 风险提示：

  • 疫情影响超预期；
  • 油价上涨；
  • 汇率波动；
  • 快递价格战超预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上。

机构信息

• 分析师：郑树明（SAC执业编号：S1130521040001）、王凯婕（SAC执业编号：S1130522070001）

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