20221204-开源证券-食品饮料行业周报_疫情防控优化_板块复苏可期_10页_1mb

食品饮料行业投资分析总结

核心内容

2022年12月4日发布的食品饮料行业报告指出，行业整体呈现复苏迹象，板块涨幅显著，跑赢沪深300指数。报告重点分析了白酒和大众消费品的投资机会，并提供了具体推荐组合。

主要观点

• 行业复苏可期：随着疫情防控政策优化，消费场景逐步放开，食品饮料板块迎来复苏机会。
• 白酒投资策略：短期市场情绪偏弱，白酒企业面临春节备货和一季度高基数压力。建议优先布局高端白酒及地产酒龙头，待消费力回升后再关注次高端白酒。
• 大众品投资逻辑：根据疫后消费复苏的两条主线进行布局，一是餐饮修复带动相关产品反弹，二是客流量恢复提升单店营收与开店速度。

关键信息

1. 市场表现

• 11月28日至12月2日期间，食品饮料指数涨幅为7.9%，在一级子行业中排名第二，跑赢沪深300约5.4个百分点。
• 子行业中，烘焙食品（+12.5%）、啤酒（+11.2%）、预加工食品（+10.3%）表现相对领先。
• 个股方面，熊猫乳品、三元股份、燕塘乳业涨幅领先；华康股份、*ST中葡、科拓生物跌幅居前。

2. 上游数据

• 部分农产品价格涨幅收窄，奶价、豆粕价格出现下降，但猪肉价格同比上涨32.1%，生猪存栏持续增长，预计猪价上行趋势将持续。
• 进口大麦价格同比上涨29.1%，但数量大幅减少74.2%，受乌俄冲突及关税影响，后续价格可能波动。
• 大豆现货价和白砂糖零售价略有上涨，白糖长期可能高位偏弱运行。

3. 推荐组合

• 贵州茅台：三季度业绩符合预期，i茅台平台改革持续推进，未来增长潜力大。
• 山西汾酒：三季度业绩如期增长，全年营销以稳为主，库存低位，预计下半年营收环比提速。
• 中炬高新：短期具备股东结构优化预期，长期有望受益于行业复苏，业绩改善可期。
• 嘉必优：新国标落地、海外市场扩张、化妆品领域发展、合成生物学应用等逻辑未变，当前进入新国标兑现阶段，后续成长性良好。

4. 行业动态

• 龙狮瓶盖公司：作为贵州茅台瓶盖供应商，正加快上市步伐，以提升供应链管理。
• 海天味业股东大会：下周将召开，值得关注其战略动向及市场表现。
• 安琪酵母报告：11月28日发布，嘉必优新国标订单落地，未来增长潜力明显。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于一定假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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