20181209-东兴证券-建材行业周报_关注业绩超预期公司的超跌修复_23页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

本周建材行业整体表现优于市场，申万建筑材料指数涨幅为 2.02%，较沪深300指数高 1.75个百分点。尽管部分公司表现不佳，但整体市场仍呈现结构性机会，建议关注业绩超预期公司及超跌估值修复机会。

主要观点

• 水泥市场：全国水泥价格继续环比上涨 0.6%，区域表现分化。浙江、海南地区价格上涨，重庆、贵州地区价格下跌。主要受错峰生产和环保限产影响，库存水平偏低，但随着12月中下旬需求减弱及部分生产线复产，供需将趋向平衡。
• 玻璃市场：玻璃价格指数小幅下跌，但光伏玻璃市场因成本上涨和需求支撑，价格上调逐步推进。浮法玻璃价格涨跌互现，库存略有上升，开工率维持在 63.71%，市场整体成交平稳。
• 行业趋势：随着2018年接近尾声，市场对业绩超预期公司估值修复的预期增强，重点推荐公司包括海螺水泥、中国巨石、万年青、伟星新材、东方雨虹、濮耐股份和西藏天路。
• 风险提示：需警惕需求衰退程度超出预期，可能对行业走势造成负面影响。

关键信息

水泥行业动态

• 价格变化：全国水泥价格环比上涨 0.6%，浙江、海南上涨 20-30元/吨，重庆、贵州下跌 20元/吨。
• 区域情况：
  • 华北：京津唐地区水泥价格上涨 20-30元/吨，河北石家庄、邯郸、邢台上涨 30元/吨。
  • 华东：江苏、南京地区价格平稳，扬州、泰州低标号水泥价格上涨 20元/吨。
  • 西南：重庆部分企业水泥价格下调 10-20元/吨，贵州贵阳水泥价格下调 10-20元/吨。
  • 西北：陕西关中地区水泥价格平稳，受降雪天气影响，需求环比下降 10-20%。
• 库存变化：上周全国水泥库容比为 46.47%，环比上升 0.57%，其中华东、西南、西北地区库存上升，中南地区库存下降。

玻璃行业动态

• 价格指数：中国玻璃综合指数环比下降 0.17%，中国玻璃价格指数环比下降 0.22%，市场信心指数略有上升。
• 浮法玻璃：全国浮法玻璃库存上升至 3145万重箱，开工率 63.71%，总产能 13.39亿重箱，在产产能 9.40亿重箱。
• 光伏玻璃：市场交投气氛较浓，3.2mm镀膜玻璃价格为 24元/平方米，原片市场也有提涨意向。
• 玻纤市场：无碱粗纱价格维持稳定，电子纱市场运行平稳，但存在价格下行预期。

行业整体表现

• 申万建材指数：上周涨幅 2.02%，排在全行业第13位。
• 行业组合：上周涨幅 1.4%，较行业基准指数低 0.62个百分点。
• 重点公司表现：
  • 海螺水泥：绝对和相对负收益，跌幅 -2.42%。
  • 中国巨石：绝对正收益，相对负收益，涨幅 0.49%。
  • 万年青：绝对正收益，相对负收益，涨幅 0.84%。
  • 西藏天路：绝对和相对正收益，涨幅 2.33%。
  • 濮耐股份：绝对和相对正收益，涨幅 3.40%。
  • 伟星新材：绝对和相对正收益，涨幅 5.01%。

行业动态

• 房地产市场：社科院报告显示，商品房销售增速放缓，房价破万元县（市）显著增加，房地产开发投资增速普遍上升，但部分县市库存升高，面临风险。
• 一带一路：中国与葡萄牙签署“一带一路”谅解备忘录，成为首个签署该协议的西欧国家。
• 京津冀交通一体化：2019年京津冀交通一体化建设进入高峰期，预计投资规模达 3351亿元。
• 水利投资：172项重大水利工程已开工 132项，在建投资规模超 1万亿元。

重点推荐公司

风险提示

• 需求衰退：需求衰退程度超出市场预期可能对行业造成压力。
• 库存变化：库存上升可能影响价格走势，需密切关注供需变化。

分析师信息

• 姓名：赵军胜
• 执业证书编号：S1480512070003
• 联系方式：010-66554088 / zhaojs@dxzq.net.cn
• 教育背景：中央财经大学经济学硕士
• 从业经验：2008年进入证券行业，2011年加盟东兴证券，从事建材、建筑等行业研究。

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