20230505-中国银河-汽车行业_低基数下车市延续弱势复苏_出口表现亮眼_19页_2mb

行业研究报告：汽车行业

2023年5月5日

核心观点

1. 低基数效应：2023年3月乘用车销量同比微增0.3%，环比大幅增长14.3%，出口量环比增长106%，同比增长11倍。
2. 新能源车渗透率：3月新能源车渗透率达34.3%，其中插混车销量同比增速高达876%。
3. 政策与市场情绪：上海车展提振消费信心，但消费者观望情绪仍在；预计全国性促进消费政策后续将加速车市复苏。
4. 市场竞争格局：自主品牌市占率攀升至48.8%，头部车企（如比亚迪、长安等）加速赶超合资品牌。

数据亮点

• 出口表现强劲：2023年1-3月中国汽车出口994万辆，同比增长706%，其中新能源车出口248万辆，同比增长11倍。
• 插混车增长迅猛：3月插混销量同比增921%，成为新能源车增长主力。
• 智能汽车行业渗透率提升：2022年L2及以上级别ADAS装配率达34.5%，同比增11.8个百分点。

投资建议

• 整车端：推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车。
• 智能化零部件：华域汽车、德赛西威、均胜电子
• 新能源零部件：法拉电子、菱电电控、拓普集团

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期；
2. 芯片短缺影响产能释放；
3. 原材料价格波动导致成本上升

核心组合