20230411-中国银河-汽车行业_批发复苏推动销量同环比回升_低基数效应下车市复苏态势有望延续_2页_649kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2023年4月11日发布的汽车行业点评报告指出，3月乘用车市场在低基数效应下实现弱复苏，整体销量呈现同比和环比双增长态势，但复苏力度仍较温和。报告重点分析了零售与批发数据、各细分市场表现以及投资建议。

主要观点

1. 市场复苏情况

• 零售销量：3月乘用车零售销量为158.7万辆，同比微增0.3%，环比增长14.3%。
• 批发销量：3月批发销量为198.7万辆，同比大幅增长9.3%，环比增长22.9%，显示经销商信心增强。
• 行业整体表现：3月国内新能源车零售渗透率为34.2%，同比提升6个百分点，新能源车市场持续走强。

2. 市场细分表现

• 豪华车市场：零售销量27万辆，同比增长17%，环比增长35%，缺芯问题缓解，市场持续走强。
• 自主品牌：零售销量77万辆，同比增长2%，环比增长9%，市场份额达48.8%，较2022年提升0.7个百分点。比亚迪表现尤为突出，产销同比分别增长96.73%和97.45%。
• 主流合资品牌：零售销量54万辆，同比下降9%，环比增长11%。德系份额同比上升3.2个百分点，日系份额下降4.4个百分点，美系份额微增0.1个百分点。

3. 新能源车市场

• 新能源零售销量：54.3万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%。
• 新能源批发销量：61.7万辆，同比增长35.2%，环比增长24.5%。
• 市场集中度：新能源车市场集中度提升，批发销量突破万辆的企业达11家，占总量80.7%。比亚迪、特斯拉中国分别以20.6万辆和8.9万辆领跑。
• 车型结构：纯电动批发销量45.3万辆，同比增长22.1%；插电混动销量16.4万辆，同比增长92.1%。A00级、A0级、A级电动车销量呈现分化。

关键信息

• 行业趋势：整体乘用车市场在低基数效应下呈现弱复苏，新能源车市场增长显著，渗透率持续提升。
• 投资建议：
  • 整车端：推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车。
  • 智能化零部件：推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份。
  • 新能源零部件：推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升集团。
• 风险提示：
  • 新能源汽车销量不及预期；
  • 芯片短缺可能影响产能；
  • 原材料价格上涨对盈利造成压力。

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，7年汽车与新能源行业研究经验，曾获新财富、水晶球、II等荣誉。
• 杨策：汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院，从事汽车行业研究工作。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

风险与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告而造成的损失承担责任。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。
• 银河证券具备证券投资咨询业务资格，保留版权及最终解释权。