20170415-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_雄安+粤港澳双重催化环保_电改配套文件落地继续推荐三峡水利_19页_1mb

报告摘要

公用事业与环保行业周报总结

核心内容

本报告为2017年4月10日发布的行业研究周报，内容涵盖市场回顾、行业要闻、公司要闻、投资建议及重点公司盈利预测。整体评级为买入，行业长期竞争力评级高于行业均值。报告指出，雄安新区与粤港澳大湾区政策对环保行业形成双重催化，电改配套文件落地为公用事业带来利好，重点推荐三峡水利、碧水源、首创股份、盈峰环境、启迪桑德、高能环境等公司。

主要观点

1. 市场回顾

公用事业与环保板块本周上涨 1.17%，而沪深300、上证指数、深证成指等主要指数均下跌。
环保各三级子版块涨跌不一，其中水务板块涨幅最大（9.78%），热电和火电也表现较好。
燃气、新能源发电、环保工程及服务板块跌幅居前，分别为 -2.91%、-0.90%、-0.06%。

2. 行业要闻

国家发改委与国家能源局发布通知，推动电力市场化交易，强调电力价格成本和电价市场化。
京津冀三地联合发布VOCs统一标准，对建筑类涂料与胶粘剂进行全过程管控，预计减少排放 20%~40%。
首批PPP项目资产支持证券在上交所挂牌，标志着PPP模式进入实质性推进阶段。
住建部与环保部联合挂牌督办205个黑臭水体，推动环保治理。
国家发改委一季度审批核准15个能源项目，总投资达739亿元，重点支持水利、能源、交通等领域。

3. 公司要闻

三峡水利：受益于电改，有望获取低价电源，提升利润；公司与三峡集团合作推进地方电网整合，市占率有望达 30%，预计利润增厚约10亿元。
碧水源：在河北有重要布局，拥有全球领先的MBR膜技术，2016年营收增长 70.54%，净利润增长 35.55%，预计2017年业绩持续增长。
盈峰环境：中标多个PPP项目，业务增长迅速，2016年净利润增长 119.26%。
启迪桑德：在河北布局多个环保项目，环卫业务增长显著，预计2017年新增净利润 1.5亿元。
高能环境：土壤修复业务释放市场潜力，业绩迎来拐点，预计2017年净利润约4亿元，订单充足。
清新环境：受益环保监管趋严，深耕火电并拓展非电治理，预计2017年业绩增长显著。

关键信息

1. 市场表现

行业平均市盈率：23.06
市场平均市盈率：17.84
国金公用事业与环保指数：4135.54
沪深300指数：3486.50
上证指数：3246.07
深证成指：10519.86
中小板综指：11628.79

2. 投资建议

环保行业：关注雄安新区和粤港澳大湾区的环保机会，重点推荐碧水源、首创股份、启迪桑德、天壕环境、高能环境、清新环境。
公用事业行业：关注电改，重点推荐三峡水利。

3. 风险提示

政策落地和规划推进不达预期
宏观经济下行
技术创新迟滞
回报率不及预期
政府偿付能力下降

重点公司盈利预测与评级

公司	股价	EPS（14A）	EPS（15A）	EPS（16E）	EPS（17E）	EPS（18E）	PE（16E）	PE（17E）	PE（18E）	评级
清新环境	23.95	0.46	0.5	0.68	0.91	1.18	35	26	20	买入
东江环保	19.12	0.74	0.39	0.5	0.61	0.74	38	31	26	买入
启迪桑德	37.00	0.96	1.1	1.24	1.52	1.94	30	24	19	买入
高能环境	34.79	0.95	0.66	0.52	0.99	1.48	67	35	24	买入
聚光科技	30.91	0.43	0.55	0.92	1.26	1.64	34	25	19	买入
盈峰环境	16.05	0.22	0.32	0.38	0.56	0.8	42	29	20	买入
天翔环境	20.66	0.32	0.34	0.28	0.61	0.88	74	34	23	买入
神雾节能	39.55	0.01	0.04	0.48	0.94	1.44	82	42	27	买入
神雾环保	32.88	0.11	0.45	0.70	1.22	1.76	47	27	19	买入
三峡水利	13.39	0.53	0.64	0.23	0.29	0.35	58	46	38	买入
碧水源	20.94	0.88	1.21	0.59	0.78	1.01	35	27	21	买入

总结

本报告强调环保和公用事业行业的投资价值，认为雄安新区和粤港澳大湾区政策为环保行业带来新增市场机会，同时电改推进将提升公用事业板块的竞争力。重点推荐公司包括三峡水利、碧水源、首创股份、盈峰环境、启迪桑德、高能环境、清新环境等，认为其在行业增长和政策支持下有望实现显著业绩增长。整体行业长期竞争力高于行业均值，投资建议为买入。

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