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嘉元科技2018年三季报总结

核心内容

嘉元科技（833790.OC）在2018年前三季度实现了显著的业绩增长，主要得益于其三期6500吨/年技改项目的投产。公司营业收入和净利润均呈现大幅增长，同时经营净现金流显著提升，展现出良好的盈利能力与运营效率。

主要观点

• 业绩高增长：2018年前三季度，公司营业收入达到7.90亿元，同比增长93.85%；归母净利润为1.06亿元，同比增长65.16%；扣非后归母净利润为1.02亿元，同比增长57.51%。
• 单季表现亮眼：2018年第三季度单季度营业收入达3.40亿元，同比增长125.62%；归母净利润为0.56亿元，同比增长105.19%；扣非后归母净利润为0.55亿元，实现扭亏为盈。
• 毛利率与净利率小幅下滑：尽管营收和利润增长显著，但2018Q3毛利率为28.4%，同比下滑0.2个百分点；净利率为16.5%，同比下滑1.6个百分点，这可能与成本上升或价格竞争有关。
• 费用率合理下降：公司研发费用率下降至3.28%，管理费用率下降至1.87%，销售费用率保持稳定，费用控制能力较强。
• 经营现金流显著增长：2018Q3经营活动净现金流为8339万元，同比增长259.4%，显示公司运营效率提升。
• 估值分析：截至2018年11月12日，公司股价为9.93元，市值为17.19亿元，对应2017年TTM市盈率17倍，2018年TTM市盈率20倍，具备一定投资价值。

关键信息

营收与利润增长

公司基本信息

• 公司成立日期：2001年9月29日
• 新三板挂牌日期：2015年10月22日
• 总股本/流通股本（亿股）：1.73 / 1.56

产品与市场

• 主营产品：锂离子电池6~12μm电解铜箔
• 行业前景：随着新能源汽车和储能市场的快速发展，公司产品需求持续上升，具备较大的市场潜力。

风险提示

• 铜价格波动：铜价的变动可能对公司成本和利润产生影响。
• 原材料供应商集中：主要原材料供应集中可能带来供应风险。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，影响公司盈利能力。

估值方法的局限性

本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应谨慎对待报告内容，结合自身情况做出投资决策。

分析师声明

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