20181115-光大证券-昊方机电-831710.OC-2018年三季报点评_毛利率明显好转_净利润高增长_3页_791kb

昊方机电（831710.OC）2018年三季报总结

核心内容

昊方机电在2018年前三季度实现了业绩稳定增长，营业收入和净利润均较去年同期有显著提升，尤其在第三季度毛利率和净利率明显改善，显示出公司盈利能力增强的趋势。

主要财务表现

• 营业收入：2018年前三季度累计实现8.34亿元，同比增长14.33%。
• 归母净利润：2018年前三季度累计实现0.77亿元，同比增长42.61%。
• 扣非后归母净利润：2018年前三季度累计实现0.72亿元，同比增长39.36%。
• 第三季度表现：
  • 营业收入：2.58亿元，同比增长8.97%，环比下降11.38%。
  • 归母净利润：0.24亿元，同比增长264.11%，环比下降4.78%。
  • 扣非后归母净利润：0.21亿元，2017年同期为-0.45亿元。

毛利率与净利率提升

• 毛利率：2018年第三季度为29.3%，同比提升6.6个百分点，环比提升1.4个百分点。
• 净利率：2018年第三季度为9.3%，同比提升5.6个百分点，环比提升0.6个百分点。
• 提升原因：主要由于2017年同期原材料（如钢材、铜材）价格较高，导致毛利率和净利率在2018年第三季度有所改善。

费用率变化

• 研发费用率：2018年第三季度为4.43%，同比和环比均有所下降。
• 管理费用率：2018年第三季度为9.66%，同比上升3.15个百分点，环比上升5.65个百分点。
• 销售费用率：2018年第三季度为1.52%，同比下降0.85个百分点，与2018年第二季度基本持平。

经营现金流改善

• 经营活动净现金流：2018年第三季度为5079万元，环比由负转正，较2017年同期的3756万元有所增长。

估值分析

• 股价与市值：截至2018年11月12日，公司股价为5.16元，市值为11.87亿元。
• 市盈率（PE）：2017年TTM PE为18倍，2018年TTM PE为17倍。
• 行业地位：昊方机电是国内汽车空调电磁离合器龙头企业，具备较强的行业竞争力。
• 建议：建议投资者积极关注。

风险提示

• 整车制造业波动风险
• 主要客户相对集中风险
• 原材料价格波动风险
• 人民币汇率变动风险

业绩预测与估值指标

分析师信息

• 分析师：马瑞山
• 执业证书编号：S0930518080001
• 联系方式：
  • 办公电话：021-52523850
  • 邮箱：mars@ebscn.com

公司数据

• 成立日期：1997年11月17日
• 新三板挂牌日期：2015年1月16日
• 总股本/流通股本：2.3亿股/1.38亿股
• 做市商家数：18家（截至2018年11月12日）
• 主要做市商：安信证券、第一创业证券、东北证券、东兴证券、光大证券、广州证券、国海证券、国联证券、国泰君安证券、国元证券、华安证券、华龙证券、九州证券、平安证券、申万宏源证券、天风证券、长城证券、中泰证券

投资评级体系

声明与特别说明

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• 光大证券股份有限公司
  • 创立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一。
  • 经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、中间介绍业务、基金代销、融资融券等。