20250714-中邮证券-妙可蓝多-600882.SH-利润再超预期_BC端齐发力_5页_677kb

妙可蓝多公司点评报告总结

股票评级

• 评级：买入
• 覆盖类型：首次覆盖
• 发布日期：2025-07-14

关键业绩摘要

• 利润表现：2025年上半年归母净利润1.2-1.45亿元，同比增长68.10%-103.12%；单Q2归母净利润0.38-0.63亿元，同比增长13.80%-89.46%。扣除股权激励费用后，Q2净利润同比增长56.22%-131.88%。扣非归母净利润同比增长58.22%-102.16%。
• 收入表现：预计2025Q2收入保持正增长；上半年主营业务奶酪产品收入同比增长，毛利率上升主要由于原材料成本下降和降本增效。
• 增长驱动：BC端协同发力，推出新品如云朵芝士、奇炫奶酪棒，并与B端合作伙伴（如茉莉奶白、古茗茶饮）推出联名产品，同时加大C端品宣，成为奥林匹克官方合作伙伴。

财务预测

• 营收预测：2025-2027年营收预计56.01亿元（+15.64% YoY）、65.08亿元（+16.20% YoY）、78.02亿元（+19.88% YoY）。
• 净利润预测：2025-2027年归母净利润预计2.50亿元、3.41亿元、4.55亿元，同比增长120.02%、36.46%、33.36%，对应PE倍数58倍、43倍、32倍。

投资建议

• 评级理由：公司利润超预期，BC端业务拓展稳健，未来增长潜力大。当前PE较低，相对基准指数有潜在上涨空间。

风险提示

• 销售不及预期、食品安全风险等。