20230115-太平洋-妙可蓝多-600882.SH-妙可蓝多_购买资产或以其他方式进行_经营依旧稳健_4页_918kb
报告摘要
妙可蓝多（600882）总结
核心内容
妙可蓝多是一家专注于奶酪业务的乳制品企业，目前在行业中占据领先地位。公司近期决定终止原计划通过发行股份购买资产的方式收购控股股东内蒙蒙牛持有的吉林科技42.88%股权，转而考虑以现金或其他方式进行。这一变动预计不会影响公司当前的经营状况，并可能加快交易进程，同时避免摊薄投资人股份。
主要观点
- 交易调整：原计划的发行股份购买资产交易因疫情及资本市场波动等原因筹备时间超预期，现决定终止，后续可能通过现金或其他方式进行。
- 股权结构稳定：控股股东内蒙蒙牛持股比例将维持在35.01%，短期内不会进一步增加。
- 2023年展望：公司设定2023年收入目标为80亿元，随着疫情缓解和市场复苏，低温奶酪棒业务将迎回增长。常温奶酪棒业务也因渠道扩张和新品推出而持续放量。产品结构优化将推动毛利率修复，销售费用率有望下降，整体盈利能力提升。
- 长期发展：奶酪行业在中国仍处于早期发展阶段，人均消费量有较大提升空间。妙可蓝多凭借市占率第一、产品矩阵完善、渠道布局全面和品牌影响力，有望持续引领行业发展，实现高速成长。
关键信息
股票数据
| 指标 | 数值（百万股） |
|---|---|
| 总股本/流通 | 516/512 |
| 总市值/流通 | 17,526/17,389（百万元） |
| 12个月最高/最低（元） | 53.17/26.50 |
盈利预测与估值
| 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | 净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS（元/股） | P/E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 4478 | - | 154 | - | 0.30 | 113 |
| 2022E | 5405 | 21% | 245 | 59% | 0.47 | 72 |
| 2023E | 7567 | 40% | 454 | 85% | 0.88 | 39 |
| 2024E | 9871 | 30% | 754 | 66% | 1.46 | 23 |
估值与目标价
- 2023年PEG为0.37，按45X估值计算，目标价为40元。
- 维持公司评级“买入”。
风险提示
- 疫情反复可能对业务造成影响；
- 原材料价格波动可能影响成本；
- 市场竞争加剧可能对利润产生压力；
- 运营管理风险可能影响公司发展。
投资评级说明
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 行业评级 | - 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；<br>- 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间；<br>- 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下 |
| 公司评级 | - 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；<br>- 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；<br>- 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；<br>- 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间 |
证券分析师信息
-
李鑫鑫
电话：021-58502206
邮箱：lixx@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190519100001 -
况英
电话：021-58502206
邮箱：kuangying@tpyzq.com
销售团队信息
| 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com |
| 华北销售总监 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 巩赞阳 | 18641840513 | gongzy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 常新宇 | 13269957563 | changxy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 佟宇婷 | 13522888135 | tongyt@tpyzq.com |
| 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com |
| 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com |
| 华东销售 | 胡亦真 | 17267491601 | huyz@tpyzq.com |
| 华东销售 | 李昕蔚 | 18846036786 | lixw@tpyzq.com |
| 华东销售 | 周许奕 | 021-58502206 | zhouxuyi@tpyzq.com |
| 华东销售 | 张国锋 | 18616165006 | zhanggf@tpyzq.com |
| 华东销售 | 胡平 | 13122990430 | huping@tpyzq.com |
| 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com |
| 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com |
| 华南销售 | 陈宇 | 17742876221 | cheny@tpyzq.com |
| 华南销售 | 李艳文 | 13728975701 | liyw@tpyzq.com |
| 华南销售 | 袁进 | 15715268999 | yuanjin@tpyzq.com |
资料来源
- Wind
- 太平洋证券
研究院信息
- 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
- 投诉电话：95397
- 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
重要声明
太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，统一社会信用代码为：91530000757165982D。本报告信息来源于公开资料，公司对其准确性与完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，也可能为其提供或争取投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
