20230716-华创证券-银行业周报_存量按揭利率会一次性调降吗__16页_1mb

银行业周报分析总结

市场回顾

本周主要指数表现强劲，沪深300上升192%，上证综指上升129%，创业板指数上升253%。A股日均成交额下降340%，至857871亿元，两融余额下降054%。银行指数周涨096%，整体市场受社融数据强于预期催化，H股同涨，涨幅较大者如东亚银行（856%）等。

银行业观点与政策讨论

报告分析了存量按揭利率调降的可能。当前存量按揭利率高于新发利率40-90bps，年初早偿率高，存在调降基础。但央行强调市场化、法治化协商原则，预计只有点对点、针对性调降，无一次性行政化调整。整体影响有限，中小银行受冲击较小，建议避免过度悲观，预测调降占比低，对银行资产端利率平均影响约865bps。

投资建议

当前板块PB降至047X，处于历史低位，蕴含对经济和地产悲观预期。推荐策略聚焦高股息、低估值，短期关注国有大行如工商银行、建设银行、邮储银行。中期看好复苏中小银行如宁波银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行；若风险偏好修复，股份行如招商银行、平安银行业绩弹性大。

风险提示

经济下行、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期可能影响行业。其他风险包括盈利预测不确定性，投资者需关注特定公司估值变化。

个股与估值概览

报告推荐个股：宁波银行（EP 25元，PB 4.0X预计）、邮储银行（EP 48元，PB 3.2X）、常熟银行（EP 68元，PB 5.8X）、瑞丰银行（EP 52元，PB 4.3X），目标价基于不同PB估值，强调目标价与当前价的差距以供参考。
最近一行股票代码、PE、PB预测详见数据部分，但总结中仅列出关键推荐。