20230716-国盛证券-轻工制造行业周报_家居龙头盈利表现靓丽_浆价再次报跌_欧洲一次性小烟高速增长_CCER重启预期强化_38页_2mb

• 核心推荐：重点关注边际复苏领域，包括出口、家居龙头、造纸和消费板块。家居龙头顾家家居、欧派家居等Q2业绩稳健，推荐长期成长标的；造纸板块，太阳纸业受CCER重启预期利好；消费板块，百亚股份Q2表现亮眼，推荐公牛集团、晨光股份等。出口方面，推荐盈趣科技、浙江自然等受益于订单复苏的公司。
• 家居板块：
  • Q2业绩稳健，但边际走弱，Q3需求旺季有望改善。
  • 龙头企业顾家家居、欧派家居等利润增速优异，得益于内部管理提升和原材料价格下跌。
  • 推荐标的：顾家家居（买入）、欧派家居（买入）、喜临门（买入）、金牌厨柜（买入）、顾家家居（一体化整家战略）、王力安防（扭亏为盈）、江山欧派（工程渠道能力突出）。
• 造纸板块：
  • 浆价报跌，盈利环比修复，废纸系价格底部盘整。
  • 建议关注太阳纸业（受益CCER重启），岳阳林纸（林业碳汇业务放量），以及晨鸣纸业、山鹰国际（扭亏为盈）。
• 消费板块：
  • 百亚股份Q2利润增长128%，产品与渠道优化明显。
  • 推荐公牛集团、晨光股份、中顺洁柔（原材料回落弹性）、宠物经济标的（中宠股份、佩蒂股份）。
  • 新型烟草中，英国一次性市场增长迅速，推荐思摩尔国际、赢合科技。
• 包装板块：
  • Q3旺季将至，需求复苏，推荐裕同科技（订单复苏）、昇兴股份。

📈 KEY DATA & INSIGHTS

• Home Furnishings: Q2 orders softened but margins expanded due to cost savings, policy support expected to drive 3Q rebound.
• Paper & Packaging: Pulp prices fell 20 USD/mt (Arauco), profits improving for top firms; CCER restart bolsters forest carbon credits.
• Consumer Goods: Bright Spot in Diaper-Free & Pets, listed companies outperform amid policy tailwinds.
• Export: Resurgent US housing data + improved export orders support demand.

⚠️ RISKS

• Consumption recovery lagging expectations; real estate still weak; pulp price volatility.

[
  {"Sector": "Home Furnishings", "Tickers": ["Gujia Home", "Opia Home"], "Rating": "Buy"},
  {"Sector": "Paper", "Tickers": ["Taiyang Paper", "Yueyang Forest Paper"], "Key Risk": "CCER Delay"},
  {"Sector": "Export", "Tickers": ["Yingqü Technology", "Zhejiang Natural"], "Bull Case": "Ordering Recovery"}
]