银行业成都银行、宁波银行、南京银行三季报点评：不畏一次性利润压降，紧握强劲基本面趋势-20201029-申万宏源-10页

成都银行、宁波银行、南京银行三季报点评总结

核心内容

本报告对成都银行、宁波银行和南京银行2020年第三季度的经营情况进行了分析，重点评估了其营业收入、归母净利润、不良率、拨备覆盖率等关键财务指标，并结合市场环境对三家银行的未来发展前景进行了展望。尽管三家银行在第三季度的净利润增速均未达到预期，但其基本面表现稳健，资产质量持续优化，显示出较强的抗风险能力和盈利能力。

主要观点

1. 业绩表现

• 成都银行：2020年前三季度实现营业收入104亿元，同比增长12.1%；归母净利润42亿元，同比增长4.8%。3Q20不良率环比下降4bps至1.38%，拨备覆盖率上升21个百分点至299%。业绩超预期。
• 宁波银行：2020年前三季度实现营业收入303亿元，同比增长18.4%；归母净利润113亿元，同比增长5.2%。3Q20不良率环比持平在0.79%，拨备覆盖率上升10个百分点至516%。业绩符合预期。
• 南京银行：2020年前三季度实现营业收入250亿元，同比增长2.4%；归母净利润101亿元，同比增长2.0%。3Q20不良率环比持平在0.90%，拨备覆盖率下降22个百分点至380%。业绩符合预期。

2. 营收端表现分化

• 净利息收入：宁波银行增长最快（24.8%），成都银行次之（12.6%），南京银行增长最慢（5.3%）。主要原因是宁波和成都的生息资产规模扩张速度更快。
• 非息收入：成都银行表现较好，净手续费收入同比正增长9.5%；宁波和南京银行因债市表现不佳，其他非息收入分别下降68.6%和69.6%。
• 净手续费收入：三家银行均实现15%以上增长，其中宁波银行表现突出，连续三个季度保持30%以上增速；成都银行增速提升至29%；南京银行增速略有下降至17%。

3. 资负结构优化

• 资产端：三家银行贷款增速均保持高位，其中南京银行贷款占比已突破45%，成都银行贷款占比重回42%，宁波银行贷款占比创新高至42.5%。成都银行在成渝双城经济圈战略推动下，贷款增长提速。
• 负债端：南京银行存款增速较慢（8.6%），而成都银行和宁波银行存款增速分别为24.2%和19.1%。南京银行通过增配同业负债缓解存款压力，3Q20广义同业负债同比增长31.3%。

4. 息差表现

• 三家银行息差均有所改善，其中南京银行和成都银行息差环比分别提升1bp和6bps，宁波银行息差同比提升4bps至1.86%。
• 预计2021年在货币政策回归常态化的背景下，息差将有所走阔，成都银行和宁波银行因高存款占比和资产端贷款增长，息差表现将优于南京银行。

5. 资产质量

• 三家银行不良率均保持在较低水平，其中成都银行和宁波银行不良生成率改善，南京银行不良生成率有所上升。
• 关注率改善趋势显著，成都银行和宁波银行关注率分别环比提升1bp和下降5bps，南京银行下降15bps。
• 拨备覆盖率方面，成都银行和宁波银行大幅提升，南京银行则有所下降，显示出两家银行在资产质量上的积极管理。

关键信息

• 盈利预测：成都银行、宁波银行和南京银行2020-2022年归母净利润同比增速分别为5.3%、8.8%、12.0%（原预测10.3%、12.2%、15.4%）；宁波银行为10.0%、15.1%、18.0%（原预测15.2%、17.3%、20.5%）；南京银行为4.3%、8.0%、10.4%（原预测15.3%、15.5%、15.8%）。
• 估值：当前股价分别对应成都银行、宁波银行、南京银行2020年0.97倍、1.96倍、0.86倍PB。
• 风险提示：经济大幅下行可能引发银行不良风险。

结论

报告建议投资者关注成都银行、宁波银行和南京银行的“成长先锋组合”，并维持对这三家银行的“买入评级”。尽管净利润增速受一次性因素影响，但其基本面稳健，资产质量优异，未来盈利能力和增长潜力仍值得期待。